天风证券：截至10月7日，共有349家公司披露了三季报预告（有具体利润数据），披露率8.6%。中小创的业绩预告取消强制披露规定后，目前仅对盈利大幅变动或亏损的公司有披露要求（截至10月15日）。因此，我们基于已披露预告的公司通过整体法计算行业Q3增速，再对比同口径样本公司Q2的增速，着重分析行业盈利增速的边际变化。
当前业绩预告显示的景气行业方向与我们在上文提到的配置方向基本一致，具体如下：
一级行业中，三季报预告增速相比中报提升幅度较大有：军工、轻工、家电、汽车、电子、化工、机械、电气设备、建筑装饰等。
二级行业中，三季报预告增速相比中报提升幅度较大有：光学光电子、电气自动化、其他电子、环保工程及服务、计算机应用、高低压设备、专用设备、化学制品、塑料、包装印刷、通用机械、电源设备。
天风策略行业分类中，三季报预告增速相比中报提升幅度较大有：化肥、医疗器械、园林工程、新能源车、军工电子和原材料、高铁与城轨、包装印刷、风电、环保、肉制品及其他、石油化工、车联网、消费电子等。
风险提示：宏观经济风险，国内外疫情风险，业绩不达预期风险等。
机构：申万宏源
评级：看好
本期投资提示：
前三季度板块表现：板块回调，估值下修。整体来看，通信板前三季度累计涨幅为-1.42%，在所有行业中排名第 21。行业估值 PE 在 7 月初到达局部高点后， 整体进入下行调整阶段。截止到 9 月 30 日，通信板块估值 PE 为 40 倍。
流量增长拉动多环节升级需求。网络、计算、存储三者流量所必须的基础设施，而网络、计算、存储又会涉及到 5G 网络、服务器、交换机等多个环节，因此下游流量爆发将会驱动多环节进行软硬件的迭代升级。在流量驱动的产业链中，各环节实际的投产次序分别为：首先 IDC（周期长）、其次上游芯片与组装（上游）、之后硬件设备（周期短）。
光模块：2020 年是 400G 光模块规模商用元年，需求高增是确定性趋势。北美云厂商资本已出现明显回升趋势，谷歌、亚马逊目前已开启 400G 光模块规模采购。我们预计未来2-3年 400G光模块需求将进入快速放量阶段，具有产品性能、产能与良率等优势，同时进入亚马逊、Google、微软等北美主流云厂商核心供应链的厂商将充分受益。
物联网：连接数攀升，发展进程不断加速。据 IDC预测，至2023 年，全球 IoT 设备总数将增加到 352 亿个，到 2025年将达到近 420 亿个。就亚太地区而言，至 2024 年，中国物联网连接数将占亚太总连接数约 85%，连接数超 100 亿。5G作为驱动物联网下游高端化，且推动行业全新应用场景的一大技术，是需要持续跟踪的重要主线。
预计归母净利润预测中枢同比增速超过 50%：中际旭创（+65%）、新易盛（+152%）、宝信软件（+63%）、奥飞数据（+70%）、广和通（+74%）。
预计归母净利润预测中枢同比增速 0%-20%：紫光股份（+17%）、星网锐捷（+5%）、光环新网（+16%）、数据港（+2%）、亿联网络（+2%）、移远通信（+17%）、和而泰（+7%）。
后续重点关注以下方向：（1）主设备与光模块是 5G 建设进程确定性受益环节。（2）流量驱动持续且粘性强，拉动中游网络设备与 IDC需求；（3）5G 应用端进程加快，包括物联网、云视讯、网络可视化等。
推荐关注以下标的：IDC 之宝信软件、数据港、光环新网、鹏博士；光模块之新易盛、中际旭创；ICT 设备之紫光股份、星网锐捷；物联网之移远通信、和而泰、乐鑫科技、广和通；云视讯之亿联网络；网络可视化之中新赛克。
风险提示：5G 建设进度不及预期、5G 应用商用进程不及预期
风险声明：本文用于提供财经信息与知识参考，不构成投资建议、交易邀请或收益保证。历史稿件中的数据与规则可能已发生变化，请结合发布日期并以权威机构最新资料为准。