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美联储主席人选未定，货币政策将何去何从?
6 月初，特朗普在非农数据公布后透露即将决定下一任美联储主席人选，这一消息再次将市场焦点引向美联储的未来政策走向。今年以来，特朗普持续向鲍威尔施压，敦促美联储尽快降息。那么，目前有哪些潜在的美联储主席提名人选?他们的政策倾向如何?未来又将如何平衡美国的货币和财政政策?
一、热门候选人：三位人选的政策倾向各有侧重
目前，下一任美联储主席的热门人选有三位：美联储前理事凯文・沃什(Kevin Warsh)、特朗普经济顾问凯文・哈塞特(Kevin Hassett)和现任理事克里斯托弗・J・沃勒(Christopher J. Waller)。6 月，特朗普曾明确表示沃什 “备受推崇”。尽管三人对经济的判断存在差异，但均认为存在降息空间、需要继续缩表、不宜过度监管，且美联储应保持独立性。
凯文・沃什：认为美国经济保持良好，高通胀源于量化宽松等非常规货币政策，重点在于缩表，主张先缩表再降息，态度较为鹰派。
凯文・哈塞特：对美国经济前景最乐观，敦促降息以促进经济增长，说辞与特朗普政府更为一致，在降息方面最为鸽派。
克里斯托弗・J・沃勒：认为美国经济将温和放缓，关税会在未来几个月暂时推高通胀，今年失业率将小幅上涨，支持在就业走弱、通胀下降或 2025 年晚些时候降息，鸽派程度次之。
二、货币与财政的平衡：独立性仍是核心原则
货币会配合债务增长吗?从历史来看，仅在经济危机时期，如 2001 年经济衰退、2008 年金融危机和 2020 年新冠疫情，美联储才会配合财政刺激，采取降息或 QE 等措施。在没有危机的情况下，美联储多保持独立性，以实现物价稳定和充分就业为优先职责。
对于新美联储主席而言，保持独立性可能仍是首要原则：
沃什和沃勒均认为过高的赤字增长不可持续且不负责任，但债务偿还问题不在美联储职责范围。沃什呼吁落实 1951 年美联储和财政部的协议，将政府债务管理与货币政策分离;沃勒明确表示美联储不打算干预美国国债市场。
哈塞特对债务问题较为乐观，称历史上的债务上限总能达成协议。
三、降息依据：货币政策框架或迎调整
在低通胀时代，美联储采用平均通胀目标制来补偿就业增长。2020 年，美联储修订货币政策框架，认为美国进入低通胀时代，将就业置于更优先的位置。当时美国处于低利率、低通胀环境，若遇经济衰退，通缩会导致实际利率上升，拖累就业，因此将通胀目标改为 “平均通胀目标制”，对就业的判断也基于 “短缺” 评估。
然而，5 月鲍威尔在演讲中指出，疫情后美国通胀中枢重新升高，就业 “短缺” 情况大幅缓解，若继续遵循 “平均通胀”，可能需要更久的紧缩政策，导致不必要的失业。今年夏天的货币政策框架调整，可能会调整就业目标在美联储决策中的权重，为后续降息提供依据。
结语：人选与政策的双重不确定性
下一任美联储主席的人选及政策倾向，将对美国未来的货币政策和经济走向产生重要影响。无论是三位候选人的政策差异，还是货币与财政政策的平衡，都充满了不确定性。市场将持续关注特朗普的最终决定，以及新主席上任后美联储的政策调整，这些都将牵动全球金融市场的神经。
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