机构观点：政策上要求2021 年全国粗钢产量同比不增长概率进一步提升。8 月初以来，中钢协召开会议表示要落实粗钢产量压减任务，大型国有钢企如宝武、柳钢集团领导也在会议上提到下半年粗钢压减任务，其中宝武集团董事长更是明确表示要坚决执行限产政策不含糊。当前钢铁行业粗钢产量压减的确定性越来越高，下半年钢铁行业压减产量是大概率事件。
预估下半年全国粗钢产量可能同比下降9%-17%。据兰格钢铁网7 月14 号报道，6月下旬以来，江苏、安徽、甘肃、浙江、湖南、山西、江西等地相继提出2021 年全年粗钢产量同比不增长要求；7 月22 日，山东最新出台政策要求2021 年省内粗钢产量同比减少344 万吨；8 月9 日，河北最新出台政策要求省内2021 年粗钢产量同比减少2171万吨。我们预计全国钢产量今年不增长是大概率事件，据此测算，预计下半年全国粗钢产量同比下降9%-17%（仅考虑上述地区减产，降幅为9%；若全国其他城市均要求粗钢产量同比持平，则降幅接近17%）。
期货主力合约显著反应减产预期。8 月10 日，钢材期货主力合约盘面利润为1258 元/吨，较现货利润高出414 元/吨；其中螺纹钢期货主力合约价格为5437 元/吨，高于8月10 日现货价110 元/吨；铁矿石期货主力合约价格位853 元/吨，低于8 月10 日现货价格322 元/吨。期货钢价和钢铁利润升水、矿价贴水，期货市场充分反映了钢铁减产的预期。
减产区域的幅度测算：江西、内蒙古、辽宁等地相对较小。如若要求全年各省市粗钢产量均同比持平，预计江西、内蒙古、辽宁下半年同比降幅分别为0.89%、6.46%、9.02%，粗钢压减压力相对较小；相比之下，上半年贵州粗钢产量同比增长55.38%，如若要求全年各省市粗钢产量均同比持平，则下半年同比降幅将达到56.55%。
减产品种的分布：建筑钢材减产幅度可能更大。2021 年1-6 月，中钢协重点企业粗钢产量为4.42 亿吨（占全国钢产量78.5%），同比增长11.36%；非重点钢企粗钢产量为1.21 亿吨，同比增幅为18.86%。数据显示非重点钢企上半年产量增幅更大，这也意味着下半年其减产的幅度更大，而这些企业以生产建筑钢材为主，因此我们预计全国范围来看，建筑钢材价格可能更受益于钢铁减产；但是同时我们也要注意到，当前热卷（工业钢代表品种）的盈利仍然高于螺纹（建筑钢的代表品种），尽管盈利差在缩窄，但预计在压减产量预期下，板材钢企盈利能力仍将延续比较优势。
风险声明：本文用于提供财经信息与知识参考，不构成投资建议、交易邀请或收益保证。历史稿件中的数据与规则可能已发生变化，请结合发布日期并以权威机构最新资料为准。