二季度以来，美国金融市场“大水泛滥”，无处安放的资金压低美债收益率，推升美股估值。这背后与美国财政部的“隐形QE”有很大关系，但随着美国休眠两年的债务上限重新启动，一切或将发生逆转。
“隐形QE”是什么？
疫情以来，在美国史无前例的大放水背后，除了美联储，还有一双“看不见的手”，那就是美国财政部。
美国财政部通过TGA泄洪向市场投放了大量的流动性。TGA账户，即美国财政部一般账户（Treasury General Account），是财政部在美联储的存款账户。
截至2020年末，财政部在美联储的“小金库”余额达到了1.6万亿美元，相比之下，2019年末这个数字只有4000亿美元。这是因为，为了应对疫情美国财政部在2020年融资约4.3万亿美元，但由于财政刺激计划推出缓慢，大量的资金就滞留在了TGA账户。
回到当前，截至7月底，TGA余额压降到了4590亿美元。也就是说，在今年的7个月里，美国财政部向金融系统投放了超过1万亿美元，特别是二季度以来，财政部“泄洪”尤其迅猛。
这些资金一部分用于偿还到期美债，一部分用于抗疫支出，无论如何，市场都获得了大量资金，这也是当前美国流动性过剩的重要原因。
（图片来源：Zerohedge）
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