机构观点：美国债务上限来袭， 2011美债危机会重现吗？
本周美国暂停债务上限即将到期（2021年7月31日），2011年因为债务上限未能良好解决一度发酵严重美债危机，那么本次债务上限问题会否带来美债危机2.0？后续解决时间表将如何演绎？以及给资本市场带来什么影响？
7月31日，美国本轮自2019年8月起暂停债务上限将要到期，当前美国政府债务规模已经超过债务上限8.5万亿美元。
截止2021年7月22日，美国政府债务总额约为28.5万亿美元，其中公共债务（政府向公众发行的有价证券，为已经出现预算赤字融资，包括但不限于国债、TIPS、州和地方政府证券等）规模为22.3万亿美元，政府间债务（财政部向政府信托基金、循环基金和专项基金的借款）规模为6.2万亿美元。
若8月1号前国会不能及时上调债务上限水平或者继续搁置债务上限，美国财政部无法新增债务但不会马上违约，需要在TGA账户和非常规现金融资消耗完之前达成新的上限决议。
若7月底美国国会两党仍未对债务上限问题达成一致的话，美国将无法新增债务，此时财政部还不会马上讳约。
短期来看，有两种方式获得短期资金：
1）财政部TGA现金账户余额（目前余额4500亿美元）；
2）非常规措施获得现金融资。
非常规措施其实是减少政府债务，增加公共债务的会计处理方式，从而获得现金融资，整体规模有限。
这两部分资金耗尽后，美国政府将面临技术性违约和政府关门压力，美债信用风险将大大增加，因此需要在此之前达成新的债务上限或继续搁置上限的决议。
根据美国CBO和两党财政中心预测，7~9月美国财政部的财政赤字为7620亿美元。
基准情形下，财政部将于11月中旬耗尽所有资金（约为8110亿美元）。
乐观情形下，经济超预期复苏，税收收入增加财政部将于12月耗尽所有资金；
悲观情形下，疫情恶化导致更多财政支出，税收减少，政府资金耗尽提前至10月。
历史来看，美国债务上限往往最终能够上调或者继续搁置，但仍需关注两党利益博弈带来的尾部风险。
金融危机后，美国债务上限水平上调了14次，规模也翻了一倍多，而两党往往在债务上限的问题谈判中展现各自的政治诉求，本次谈判中，预计美国共和党将抓住这次机会，向拜登政府提出新一财年的财政约束。
由于债务上限问题会导致美债技术性违约风险，这对金融市场的风险偏好带来显著冲击。
因而，美国国会在近几次面临债务上限问题时，均提前谈判达成一致。从2011年债务上限经过几个月谈判无果，一度陷入僵局，直到到期日来临前的几个小时内，奥巴马牵头两党对上调债务上限达成一致，彼时美国曾面临债务评级下调压力，金融市场一度波动十分剧烈。
2011年7月23日~2011年8月10日美国债务危机爆发期间，13个交易日内10年美债收益率大幅下行了86bp，标普500指数期间暴跌16.2%，黄金上涨10%。
美国经济前景悲观预期笼罩全球，期间上证综指下跌5.2%，10年期国债收益率下跌10bp。
2013年10月1日，政府因国会未批准拨款法案而关闭。在最后一刻两院商定了一项重新开启政府并提高债务上限的协议。
奥巴马政府报告称，政府停摆导致美国减少了12万个工作岗位，经济增长放缓了0.6%。
2017年9月，为避免10月债务上限到期对政府运营的扰动，特朗普政府提前几周将债务上限延长至2017年12月。
2018年和2019年，这两次国会均在债务上限到期前1个月采取行动，分别延长债务上限暂停期至1年后和2年后。
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