有充分的理由相信，本次美联储非常规货币政策正常化将是一次“急刹车”。
美国6月CPI数据再超预期，整体与核心CPI同比涨幅分别达到5.4%和4.5%，分别较5月上升0.4和0.7个百分点（6月的基数效应已经下降）；环比分别为0.9%和0.8%，均为疫情以来的高点。美联储主席鲍威尔在国会听证时表示：通货膨胀明显上升，未来几个月仍将“居高不下”；如果通胀上升太多，美联储准备调整政策。相比上半年通胀超预期上行，下半年不达预期的通胀缓和可能对市场的冲击更大。
有充分的理由相信，本次美联储非常规货币政策正常化将是一次“急刹车”。
大规模资产购买（即量化宽松，QE）政策的使用及退出导致央行资产负债表经历四个阶段的演变：扩张、再投资（资产负债表规模保持不变）、收缩、内生增长。理论和经验上，加息一般被放在第二个阶段。
根据纽约联储3月份对一级交易商和市场参与者的调查，公开市场操作年报（2020年）给出了2030年之前美联储资产负债表演化路径的预测——2021年全年维持每月1200亿美元资产购买规模，2022年初启动Taper（缩减购债），至2022年底停止扩表（图1）。12个月的Taper周期，意味着每个月缩减规模为100亿美元。截至扩表终止，美联储总资产规模将达9万亿美元，占GDP的比重为39%，准备金规模达6.2万亿美元。
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