机构6月金融数据解读：
数据公布：2021 年07 月09 日，央行公布 2021 年6 月金融数据。6月当月人民币贷款增加 2.12 万亿元，比上年同期多增3，086 亿元，比2019 年同期多增4，600 亿元。月末人民币贷款余额 185.5 万亿元，同比增长 12.3%， 增速比上月末高 0.1 个百分点，比上年同期低0.9 个百分点。2021 年6 月社会融资规模增量为3.67 万亿元，比上年同期多增2，008 亿元，比2019 年同期多增1.05 万亿元。初步统计，6 月末社会融资规模存量为301.56 万亿元，同比增长11%。6 月末，广义货币（M2）余额231.78 万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3 个百分点，比上年同期低2.5 个百分点。
观点
信贷：企业中长期贷款需求旺盛，票据融资增加，居民信贷需求放缓。2021 年6 月新增人民币贷款超市场预期，新增信贷强劲，中长期贷款新增约1.35 万亿元，中长期贷款占比超过60%，票据融资为今年内新高。除新增信贷季末环比反弹的季节性规律影响外，从企业来看，1）需求方面，6 月制造业PMI 与上月持平，非制造业PMI 扩张力度有所减弱，但两者均保持在荣枯线以上，新订单指数小幅提高，反映内需回暖，且PPI 同比缩窄，生产端生产资料价格压力有所释放，企业生产经营延续扩张态势，支撑企业信贷需求；2）供给方面，政策对信贷向实体经济投放态度偏积极，鼓励银行向制造业企业让利，推动绿色金融信贷投放。第二，从居民来看， 居民部门信贷增加与去年同期相比同比减少11.5% ，其中短期贷款同比多增100 亿元，中长期贷款同比少增1，193 亿元，主要原因有1）短期贷款方面，除广东省外大部分地区疫情防控进入常态化，居民消费意愿有所改善，短期贷款需求有所增加；2）中长期贷款方面，房地产政策保持监管高压，6 月多个热点城市新政轮番出台加强金融管控，房贷利率上升，放款周期加长，房贷额度紧张，居民中长期贷款下降。
社融：社融增速超市场预期，主要来自表内贷款。2021 年6 月社会融资规模增量为3.67 万亿元，比上年同期多增2，008 亿元，比2019 年同期多增1.05 万亿元，显著高于市场预期。6 月末社会融资规模存量为301.56 万亿元，同比增长10.95%，同比增速基本与上月持平。社融增量同比多增2，008 亿元，主要来自人民币贷款同比多增4，131 亿元。从存量来看，人民币贷款、企业债券、政府债券同比增长，外币贷款折合人民币余额同比下降。非标融资方面，委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票存量同比分别下降0.11%、0.62%和0.08%，与今年监管部门对非标融资从严控制，明确要求融资类信托压降1 万亿元有关。
M2：M2 增速小幅上行。6 月末，广义货币（M2）余额231.78 万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末高0.3 个百分点，比上年同期低2.5 个百分点；狭义货币（M1）余额63.75 万亿元，同比增长5.5%，受房地产销售管控影响，M1 增速比上月末和上年同期低0.6 个百分点和1个百分点；流通中货币（M0）余额8.43 万亿元，同比增长6.2%。6 月份新增人民币贷款超预期，高于上月和去年同期新增规模，信贷派生能力增强对M2 增速回升有所贡献，同时6 月是财政资金投放的时点，也对M2 的回升形成了一定程度的支撑。
风险提示：信用风险冲击或超预期，货币政策保持稳健，国内外疫情扰动。
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