年内动力煤价格行情暴涨暴跌，波动巨大，主要是政策和供需矛盾的博弈导致的。再加上近期发改委对煤炭行业进行了多次调研，煤炭品种应声而落，动力煤也不能幸免。如今来看，动力煤还能不能重返巅峰？
7月5日，动力煤期货主力合约盘中涨幅超5%，收涨5.14%，收盘价831元/吨。其中动力煤指数一改颓势，涨幅5.66%，居商品涨幅榜首，令人唏嘘。
供给受政策限制。环保及安全方面的检查控制依旧很严格，局部产区的开工受到影响。最近煤炭涨价受到监管层面的关注，焦煤、焦炭、动力煤都受到了较大的冲击，增产增量保供应，短期难有大幅向上的可能。监控可能趋于缓和，产能会有提升，向上空间被压缩，需要关注开工率提高的状况。
库存处于相对低点。今年从2月份以来，生产企业动力煤库存一直处于降库的状态，从1480万吨将至1400万吨，降幅5.4%。北方四港从三月开始降库，目前也处于阶段库存低点，降幅达31%。从库存来看，今年动力煤消费良好，有望延续降库状态。
旺季需求持续发力。旺季即将到来，日耗稳定回升。目前六大电厂日耗约76万吨/天，自今年2月底，六大电厂日耗就处于4年同期最高水平，一直维持到现在，也验证了企业库存下降的状况。2021年5月份全国绝对发电量6478亿千瓦时，同比增长7.9%，比2019年同期增长12.6%，两年平均增长6.1%，日均发电209亿千瓦时，2021年1-5月份全国绝对发电量31772亿千瓦时，同比增长14.9%，增幅较前四月收窄1.9个百分点。近一年，全国发电水平都处于3年同期最高水平。
观点总结
综上，南方已经进入用煤旺季，电厂存煤远低于往年同期，而电厂日耗高居不下。相比于往年6月完成迎峰度夏补库，今年电厂补库节奏延后，一直处于刚性拉运状态。七一大庆结束后，主产地煤矿陆续复产，现货煤价出现松动，之前一直观望等待政策调控的电厂态度转变，开始积极采购。目前下游沿海电厂存煤可用天数只有14.2天，环渤海四港锚地船舶数量增至169艘，市场情绪火爆。
随着七一结束后，工厂陆续复工，电厂日耗水平将继续攀高。同期相比，较大补库空间带动了市场情绪，预计动力煤将迎来供需双旺的局面，不过需警惕上方政策压制风险较大，保供稳价仍是政策主旋律。
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