机构最新分析：ALTURA宣布复产 新增供应难改锂精矿紧张格局
Altura 复产，对供给端的影响有限。Pilbara 的Ngungaju 工厂计划于2021年12 月第四季度分批重启，到2022 年年中，达到目标年产能为18-20 万干吨，预计2022 年Ngungaju 工厂供给量占澳矿供给6.3%。Altura 复产后，对供给端的影响有限，，预计2021H2-2022 年，全球锂供给依旧小幅短缺，随着锂资源的集中放量，2023-2024 年锂供给转为紧平衡，2025 年重新出现短缺。
锂原料紧缺情绪逐渐凸显，资源溢价利好优质锂矿供应商。矿石及盐湖产能集中度高，且在产矿山多以长协锁定，对市场现货供应有限，全球优质原料稀缺，另外新能源汽车市场表现持续超预期，高镍三元材料带动氢氧化锂快速放量，锂精矿需求端增长动力充足价格端，截至6 月29 日，SMM锂辉石精矿（6%，CIF）均价已达到720 美元/吨，强劲需求下资源价格有望持续提升；供给端，Ngungaju 达产后， Pilgangoora 联合项目总产能将达56-58 万干吨，或将从资源溢价中受益。
Altura 在停产前与多家中国锂盐厂签署包销协议，合计锂精矿包销量在每年25 万吨以上。其中与赣锋锂业签署每年7 万吨保底的锂精矿长期包销协议，从2018 年开始供应直至2021 年末，另可展期10 年；与山东瑞福锂业签署5 年期每年3.5 万吨的锂精矿包销协议，协议直至2024 年6月到期；基于市场价格，在2020 年向湖南永杉锂业提供4.4 万干吨锂精矿、2021-2025 提供至少6 万干吨，同时在产量有余等情况下，杉杉还可继续增加规定限额供应；2021-2025 年将向盛新锂能每年供应5 万吨锂精矿。
Altura 复产后，新增锂精矿供给量或引市场关注。目前Pilbara 已与赣锋锂业、天宜锂业、长城等签署包销协议，Ngungaju 达产后新增锂精矿增量或为Pilbara 提供新的包销资源，同时下游锂盐厂积极布局锂盐产能，2025 年氢氧化锂产量或达到69.3 万吨，CAGR 达41.9%，对锂精矿资源需求快速提升，未来五年国内可保障自有锂矿石的锂盐企业较少，部分锂盐企业近两年矿石原料或出现明显缺口，Ngungaju 达产后新增锂精矿供给量或引市场关注。
Pilbara 将采用BMX 平台公开竞价销售，新的定价机制有望反映即时市场定价。Pilbara 未被长单锁定的锂辉石精矿将通过电池矿物交易所（BMX）平台交易，使需求方能够从公司（包括重新开工后的Ngungaju 工厂）获得当前和未来未分配的锂辉石精矿产品，由于当前锂精矿长单价格以季度或年度定价为主，价格表现明显滞后于锂盐现货价格，新的定价机制或更有效匹配需求信息，有望能反映锂精矿即时市场定价，新的定价机制或能从锂价上涨中获益。
风险提示：终端需求大幅缩减；锂矿新项目大幅放量等等
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