随着6月即将结束，近期新疆棉天气晴朗有利于棉花生长，南疆棉花长势良好，已陆续进入花期。当前全国棉花商业库存低于去年同期，不过棉市对后市存抛储预期，加之下游纺企原料库存维持居高，对棉花采购需求减弱，不过优质货源相对紧俏，进口棉实际交易受配额限制，短期棉花期货价格重心有望保持上移。
制约棉花价格走势的因素有哪些？
一是全球疫情反弹，或阻碍经济、贸易、交流、运输等恢复。世界卫生组织表示，全球新冠疫情有放缓迹象，每日新增病例降至2月以来最低，死亡人数也呈下降趋势。不过，传染性更强的德尔塔毒株正在越来越多的国家导致病例激增，全球抗疫形势仍严峻;
二是2021年7-9月份我国棉纺织、服装企业接单情况并不理想。随着印度等东南亚各国加快复工复产，订单再次倒流;再者，中美关系近期改善的难度较大，纺服出口面临诸多变数;
三是国内大宗商品走势仍充满不确定性。虽然各部门着力引导大宗商品价格向供求基本面回归，但市场上看多情绪依然高涨，看涨理由包括旺盛的消费者需求、大规模的政府支出以及美国正在考虑的万亿美元基础设施计划。
目前来看，多空双方再次围绕16000元/吨关口展开博弈，市场方向仍不明朗，棉花振荡区间上拉至16000-16500仍有些难度。随着政策预期不断增强，棉花、棉纱盘面多空双方入市都更趋于谨慎。
棉花仓单数量缓慢消化
据统计，截止6月28日，从仓单积累数量看，仓单数量总计16814张，有效预报1269张，两者累计量折皮棉为75.95万吨。当前仓单量同比去年大幅减少，棉花仓单消化速度有所减缓，棉花期价维持震荡上行态势。仓单数量过高在期货价格快速上涨过程中被锁定，有助于价格上涨。预计棉花短期还将维持震荡走强格局。
国内商品棉库存仍处高位
据统计，截止06月25日，棉花商业库存总库存263.44万吨，环比上周减少9.14万吨（降幅3.35%）。其中，新疆地区商品棉128.54万吨，周环比减少8.08吨（降幅5.91%）;内地地区国产商品棉67.21万吨，周环比减少1.82万吨（降幅2.63%）。整体上看，新疆地区皮棉库存在当地缓慢消化，棉花仓单亦在明显减少，国内新疆棉及进口棉等资源仍较充足，下游纺企原料库存维持居高，对棉花采购积极性一般，不过优质货源相对紧俏。预计短期内棉花商业库存继续调减幅度放缓。
下游纺企需求逐渐走弱
据了解，目前下游需求表现一般，采购积极性不足，基本按小单刚需补库，纺企出货节奏放缓，针织纱线要好于机织，高支纱线好于低支纱线。市场后道订单明显减少，纺企前期订单交付完毕，部分地区纺企出现累库现象，整体出货节奏放缓，但产销维持正常运转，库存小幅积压游，原料库存维持居高，对棉花采购积极性减弱。
整体而言，当前大宗商品价格快速上涨，上游行业价格上涨加大了下游企业经营压力。国内商业库存已进入下降拐点，但市场可流通棉供应仍显充足，加之市场存在国家抛储的预期，或仍会增加些许供应，但不论是进口还是国产棉货源存在结构性问题，优质棉相对偏紧。下游需求开始走弱，加工企业进入传统淡季期。预计棉花期价震荡偏上运行为主。相关消息：国内外棉价环比上涨
国内市场，棉花供给充裕，纺织市场淡季不淡，运行良好。纱、布库存较低，棉花补库需求明显，对棉价形成支撑，预计短期内棉价将偏强震荡。国际市场，印度等国棉花消费受到疫情影响，市场对后市担忧情绪较强，但国际棉花咨询委员会预计新年度棉花产不足需，支撑国际棉价震荡上行。
（一）国内棉价环比上涨。5月份，印度疫情爆发导致部分订单回流国内，我国一季度经济数据好于预期，纺织企业原料采购积极性较高，国内棉价环比上涨。根据《中国棉花工业库存调查报告》数据，5月初，准备采购棉花的企业占69.6%，环比增11.7个百分点，同比增19.6个百分点。5月份，国内3128B级棉花月均价每吨15960元，环比涨2.5%，同比涨37.1%。郑棉期货主力合约（CF109）月结算价每吨15780元，环比涨3.5%，同比涨37.0%。
（二）国际棉价持平略涨。5月份，美国农业部（USDA）公布新年度棉花生产和消费数据，棉花产不足需，期末库存明显下降，加之美棉出口数据良好，国际棉价获得支撑。5月份，CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅90.89美分，环比涨0.2%，同比涨38.3%。
（三）内外棉价差扩大。CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）折合人民币每吨13033元，比中国棉花价格指数（CCIndex）3128B级每吨低2927元，价差比上月扩大425元。进口棉价格指数（FCIndex）M级（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅94.15美分，1%关税下折到岸税后价每吨15064元，比国内价格低896元，价差比上月扩大26元;滑准税下折到岸税后价每吨15358元，比国内价格低602元，价差比上月扩大139元。
（四）棉花进口和纺织品服装出口同比增加。据海关统计，4月份，我国进口棉花23.0万吨，环比减17.9%，同比增84.5%。纺织品服装出口232.8亿美元，环比增23.0%，同比增9.0%。1-4月累计，进口棉花120.1万吨，同比增62.8%。纺织品服装出口883.9亿美元，同比增32.7%。
（五）纺纱量环比下降，纱线价格环比上涨。据国家统计局数据，4月份，我国纱产量为238.2万吨，环比减5.1%，同比增10.4%;1-4月累计，我国纱产量为870.3万吨，同比增25.0%。受原料价格上涨带动，纱线价格环比上涨。5月份，主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨24946元，环比涨2.6%，同比涨32.9%。
（六）ICAC调增全球棉花产量、消费量和贸易量。5月份，国际棉花咨询委员会（ICAC）预测，2020/21年度全球棉花产量2458万吨，较上月调增47万吨，消费量2497万吨，较上月调增43万吨，贸易量983万吨，较上月调增34万吨，期末库存调增至2214万吨，全球除中国以外地区的库存消费比77%。
（七）预计短期国内棉价震荡偏强。国内市场：据中国棉花信息网数据，2021年4月底全国棉花工业库存85.6万吨，商业库存413.2万吨。2021年4月30日，国家发放70万吨棉花滑准税配额，新棉上市前国内棉花供给总体充裕。需求方面，当前纺织品服装市场淡季不淡，一方面世界主要经济体纺织品服装需求有所复苏，另一方面印度疫情导致部分纺织品服装订单回流国内。国内纱、布库存低于去年同期。据国家棉花市场监测系统数据，5月份纺织企业纱库存为11.5天销售量，同比减少18.5天，布库存为37.7天销售量，同比减少11.1天，企业补库需求明显。从供求基本面看，棉花市场运行良好，对国内棉价形成支撑，预计短期国内棉价震荡偏强。国际市场：印度等东南亚国家棉花消费受到疫情影响，市场对于后市担忧情绪较强，但国际棉花咨询委员会（ICAC）预计新年度棉花产不足需，支撑国际棉价震荡上行。
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