在金融市场，Taper一词让人闻风丧胆，这意味着音乐停止、派对落幕，流动性盛宴的结束。
2013年那场“缩减恐慌”(Taper Tantrum)给市场留下的巨大的“创伤后遗症”，当时的美联储主席伯南克意外释放减少量化宽松的信号，在全球市场引发剧烈动荡，股市、大宗商品大跌，债市遭遇抛售潮，国际资本疯狂撤离新兴市场。
眼下，随着经济持续复苏，逐步走出疫情阴霾，美联储史无前例的宽松政策也来到了一个转折点。投资者都在猜测，这一次Taper时刻会在什么时候到来。
而摩根士丹利分析师Michael Wilson近日指出，美联储实际上几个月前就开始紧缩了，“在这轮宽松周期中，我们已经越过顶峰，在山的另一头了。”
基于此，Wilson对美股今年走势给出了全华尔街最悲观的预测，预计今年股市波动加剧，大盘将调整10%-20%。
与大多数人紧盯着Taper不同，Wilson认为，在一个所有主要发达市场央行都被困在零或更低水平的世界里，决定货币政策松紧的主要指标应该是货币供应增长。当货币供应加速时，投机性更强，或者说风险更高的资产往往会跑赢大盘，而当货币供应减速时，这些资产就会首先遭到冲击。
过去几个月的市场表现印证了Wilson的看法。美联储的资产负债表(M1)增长在2月中旬达到顶峰，与此同时，一些高估值或投机性高的股票也在这个时候见顶了。在此前12个月，当美联储资产负债表大幅扩张的时候，也正是这些股票涨势最猛的时候。
近期，随着M1增长趋于平缓，这些股票走势也与之吻合，如下图所示：
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