万兴转债目前转股价值121.8;评级A+/规模3.79亿。
转债条款
1、评级：A+
2、规模：3.79亿(规模较小)
3、无担保
4、利率：第一年0.4%;第二年0.7%;第三年1.0%;第四年：1.8%;第五年2.5%，第六15.0%(含最后一年3.5%)，总计21.4%(票息尚可)
5、下修条款：15/30~85%(一般)
6、强制赎回：15/30~130%(一般)
7、有条件回售：2~30~70%(一般)
8、申购代码：370624
9、配售代码：380624 每股配售2.9146元面值转债
10、当前转股价值：121.82
11、行业对标：卫宁转债
12、所属板块：创业板
13、债券期限：2021.06.09~2027.06.08
14、转股期限：2021.12.16日开始
正股分析
公司主营业务为消费类软件产品的研发、销售及提供相应的技术支持服务，是全球领先的APP应用软件提供商。
公司大部分业务在境外，2020年境外收入占87.95%。公司和华为合作已久，是鸿蒙生态链重要合作伙伴，也是物联网概念之一的科技公司。
2021年一季度实现营业收入同比增加28.45%，归属于上市公司股东净利润同比减少-10.09%
公司上市时间2018年01月。目前公司市值79亿，滚动市盈率PE64.62，市净率PB8.86。
业绩情况：2021年一季度实现营业收入2.53亿元 ，净利润2933.10万元。
万兴科技属于计算机应用行业。
公司财务状况优秀，近三年营业收入和净利润均高速上涨。除此之外，公司盈利能力较强，产品成本控制力高，议价力强。
当前PE为52.9，处于历史正常估值区间,相比同行其他公司估值中等。
申购建议
正股方面，公司质地不错，其产品万兴喵影还是华为鸿蒙平板系统预装的视频、图片编辑软件，具有华为鸿蒙概念。但有一个比较值得在意的点在于公司毛利率高达95%，但净利率却只有13.7%，主要原因在于公司的营销严重依赖于谷歌广告，占到营销费用的60%。
转债条款方面，票息尚可，其他条款一般。虽然公司有上述我说的风险，但转债却是值得入手的，6年的期限，爆雷的可能性还是比较小的，我们也不一定会拿6年不是，就像我经常说的，投资本来就是在风险中赚取利润的事情，我会全力申购。
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