三花转债AA+级，发行规模30亿元，无担保，票面利率14.5%，目前转股价值103.57元。
转债信息
评级：AA+，评级越高越好;
发行规模：30亿，规模偏大;
回售条款：最后2年，连续30天≤70%;
下修条款：15/30，85%;
强赎条款：15/30≥130%，或余额《3000万;
转股价值：三花智控今日收盘价为22.32，转股价为21.55，转股价值=100/21.55*22.32=103.57，转股价值尚可，转股价值越高越好;
到期价值：票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.6+1.5+1.8+2.0+110=116.5，尚可;
正股分析
发行主体是浙江三花智能控制股份有限公司（即正股是三花智控），评级适中（AA+），民营企业。
公司成立后业务主要为家电业务，后拓展至汽零业务。目前公司主要业务包括制冷元器件（含家用和商用制冷、微通道换热器、亚威科电器和变频控制器）、汽零业务两大主业。
公司干嘛的？公司是一家全球领先的生产和研发制冷空调控件元件和零部件的厂商。在汽车、电器和空调行业中，通过与全球著名企业的合作紧密，三花已成为世界领先的OEM供应商，提供高品质且最具竞争力的商品。三花牌制冷自控元器件已成为世界知名品牌之一，公司已成为松下、大金、三菱、东芝、日立、富士通、LG、三星、格力、美的、海尔等世界著名制冷、空调主机厂的战略供方和合作伙伴。
公司总资产约177亿元，所有者权益约105亿元，资产负债率40%适中（资产负债率越低越好），2018、2019、2020年和2021年一季度营业收入为108亿元、113亿、121亿元、34亿元，对应净利润分别为13.1亿元、14.3亿元、14.7亿元和3.6亿元，经营相对稳定;可转债发行规模30亿元（中签率适中），转股价21.55元，按照最近日正股股票收盘价22.06元计算的可转债转股价为102.37元（转股价值越高越好），溢价率为-2.32%适中，可转债质量适中，目前价格较好。
申购建议
公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车空调及热管理系统控制部件制造商，是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。公司已在全球制冷空调智控元器件市场中确立了行业领先地位，公司电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等产品市场占有率位居全球第一，公司截止阀、车用热力膨胀阀、储液器市场份额居全球前列。
公司整体质地较好，三花转债上市破发概率极小，建议全力申购。
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