限电扰动时长有限 锌价重新回归基本面
云南限电扰动供应 锌价拉涨修复上游利润？
4月锌精矿进口量下降 国内TC暂时持稳
上周国内平均锌精矿TC持平至3800元/金属吨，进口矿TC持平72.5美元/干吨。国内由于冶炼端不断受到政策扰动导致冶炼端难以达产，矿冶谈判较为胶着。目前地区分化较为明显，陕西地区矿端紧张格局略有缓解，但云南地区受限电影响，部分冶炼厂有上调加工费意愿，预计云南地区TC短期内或有所松动。
4月锌精矿进口量为28.82万实物吨，环比减少7.35万吨，1-4月累计进口量达132.97万吨，累计同比下降8.95%
云南限电扰动供应 锌价拉涨修复上游利润
上周受云南地区限电影响，云南部分冶炼厂接到通知需要停产或减产来应对供电紧张缺口，由于降水量较低导致丰水期迟迟未来，因此本轮限电影响持续至五月底，锌价周初冲高，刷新年内高点，矿山利润修复至7000元/吨附近，冶炼厂利润回升至800-1000元/吨区间；后半周国常会强调“加强大宗商品期现货市场联动监管”重挫黑色版块，连带有色版块迅速回落，沪锌回吐涨幅，冶炼利润重新回归700元/吨附近。
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云南限电政策升级
云南地区限电升级个旧多数锡厂5.21起停产。据《个旧市能源局关于印发2021年个旧电网有序用电方案的通知》，云南地区锡冶炼厂限电措施升级，个旧地区除了云锡之外的其他锡冶炼厂全部停产，仅保安全负荷和生活用电。目前尚未能确定本次停产将持续多久。
云南为我国锡锭主产区域，云南个旧产量占全国 70%。锡资源供给相对集中，云南个旧地区具备一定的控价能力，而中国的锡业股份为全球精炼锡供应的龙头企业，为锡行业标准、秩序的制定者和领导者。
2020年云南省精锡产量约9万吨，其中云锡占主导约为7.5万吨，云南剩余企业的产量约为1.5万吨。限电对精锡产量的影响，首先是要看持续时间，其次也要看原料供应情况。
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云南限电大厂集体停车，黄磷价格已大涨，即将传导到它
据生意社监测显示，黄磷5月26号报价25500元/吨，7日涨幅42.99%。
国信证券称，我国黄磷产地集中在云南、四川、贵州和湖北四省，其中云南地区产量占比约65%。目前贵州、四川、云南地区黄磷开工率分别为38.5%、68.5%和15.9%，云南地区开工率较5月初大幅下降46.5%。
值得注意的是，黄磷下游广泛应用于生产合成洗涤剂、农药、国防军工及其它行业。国信证券表示，在黄磷价格上涨驱动下，有望带动有机磷、除草剂、草甘膦、草铵磷，以及有机磷类杀虫剂毒死蜱、敌百虫等产品价格的上涨。
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