美国银行(38.08,-1.09,-2.78%)和摩根大通(149.27,-3.38,-2.21%)上周相继打破美国的银行发债纪录，这一做法不止是增加了他们的现金储备，还刺激了对冲交易活动，这也帮着解开了美债收益率为何突然大跌的谜团。
上周四10年期美债收益率跌至一个月低点1.53%，而当天经济层面消息原本很积极，很多人以为美债会跌而不是涨。本周二，10年期美债收益率收于1.56%，随着股票和油价下跌全天下行。
这究竟是为什么呢？衍生品市场的交易可能给出了大半答案。掉期利差，即10年期美国国债收益率与利率掉期的差距，截至周一已连续六天缩小，为8月份以来的最窄水平，这说明对冲活动突然爆发。
上周四美债收益率触及低点之时，正当摩根大通在发行130亿美元的债券，规模之大创下银行发债纪录。次日，美国银行发行了150亿美元债券，再度刷新纪录。高盛(331.88,-11.21,-3.27%)和摩根士丹利(77.29,-2.74,-3.42%)也发了债。投资者通常需要固息债券，但一些银行更愿意支付浮动利率，与收入来源更好地匹配。为了解决这个问题，银行通过利率掉期将固定利率还款换为浮动利率，于是给利率带来了压力。
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