上周五（3月26日），美国媒体报道称，对冲基金经理Bill Hwang（韩国人）管理的高杠杆基金Archegos Capital爆仓，其重仓股包括维亚康姆（VIAC）、DISCA、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等。该基金持仓股上周遭到抛售的总金额达190亿美元，由于存在高杠杆，导致相关股票市值蒸发330亿美元，约合2159亿元人民币。
从目前流传的信息来看，Archegos（前身Tiger Asia）由前老虎的Bill Hwang创办，Bill卡内基梅隆大学毕业后进入老虎基金，公司解散后，他拿到老总罗伯逊的投资，成了Tiger Asia，年化收益16%，他一直热衷打擦边球，曾经参与过中行和建行H股定增，但是在定增前裸空两家公司，然后再用折价定增拿到的股票平仓，这两笔赚了大约1500万美元，不过最后被证监会处罚，禁止入市5年，到18年刚解禁。解禁后他退还了所有投资人的钱，转型家族资金管理，起名Archegos。
目前流传的爆仓理由，大抵是高杠杆重仓了Viacom以及相关中概股，上周Viacom高价定增，股价大跌；SEC通过外国公司问责法，中概股暴跌；同时中国整顿校外培训机构，跟谁学等几大培训机构暴跌，好巧不巧，上周几大黑天鹅事件都被Bill赶上了，都是他的重仓，所以收到Margin Call，交不了那么多保证金，融资机构只能强制平仓。当然这些只是猜测，因为Archegos从来没有公布过13F持仓报告。
根据美国的保证金账户机制，根据账户规模大小分成好几种，初级是每只个股独立算Margin Requirement，大部分散户都是这种；机构是按整个portfolio计算，杠杆率高一些；更高级别的就是各个券商的Prime brokerage，基本只提供给大型对冲基金，杠杆率最高，根据每家对冲基金的规模和收益率各自计算。
Archegos能在高盛、瑞信、野村等头部大行开设如此巨额的Margin Account本身就证明它不是一家可有可无的小基金，目前美国有超过3500家对冲基金。但这么一家基金竟然什么消息都查不到，上周六公司官网因为太多人访问已经关闭。美国证监会SEC的档案库（EDGAR）也没有它的任何存档，在美国注册的各种金融机构，无论大小都必须将披露的重大信息上传到该网站，包括头寸变化、内部重要人员变化等等。
搜索Archegos关键字，查出来8份文件，都是和它完全不相关，只是别的报告里有提到这家公司，它自己上报的信息一份都没有！
过去根据SEC的Advisers Act，对少于15名客户的家族管理基金不强制在SEC注册，2010年Dodd-Frank Act签署后，15名客户免注册这一条款被废除，大大提高了对冲基金的透明度，但是家族管理基金并没有太多信披要求。
很多大佬都将旗下对冲基金转“私“，比如索罗斯、约翰保尔森、大卫特伯，但是他们都按时提交自己的13F持仓报告。Bill似乎一直游离在游戏规则之外，Archegos几乎完全是通过经纪人关系来建立头寸，根据爆料，Bill主要依靠OTC掉期操作Viacom，因为掉期、以及其他双边交易不包括在SEC的13F报告要求中。
高盛等大投行为什么愿意给这样一家一点都不透明的基金公司如此高的融资额度？对比暴跌的Viacom以及跟谁学的大股东，巧合的是这次给Archegos巨额担保的几家投行都是位列这两家公司股东的Top 10，高盛、摩根士丹利、瑞信、野村、花旗、老虎基金，一个不少。投行竞争越来越激烈，一方面给你开Margin Account帮你加杠杆做多，同时自己买进十大股东，股价涨了赚双份，赚着borrow fee，同时坐享股价上涨带来的收益。最重要的是过去一两年，不管什么原因，中概股涨幅确实太诱人！
来源：wind资讯 以上内容仅供参考，不构成任何投资意见！
风险声明：本文用于提供财经信息与知识参考，不构成投资建议、交易邀请或收益保证。历史稿件中的数据与规则可能已发生变化，请结合发布日期并以权威机构最新资料为准。