方正中期期货：2021年2月，乙二醇期价创下历史新高，重心大幅抬升，整体运行区间为4550-6060。展望3月份乙二醇期货价格走势，观点如下：
第一，从成本端来看，原油长线上行趋势未变，但急涨之后，市场担心OPEC+放松减产，油价或有阶段性回调。
煤价持续走弱之后，月底有望逐步企稳。成本端支撑力度一般。
第二，从供应端来看，国内供应持续回升，进口量或有明显收缩，供应端阶段性对冲，关注卫星石化（002648）投产出品时间。乙二醇价格近期持续走高，煤制扭亏为盈，油制生产利润丰厚，国内煤化工和油制乙二醇开工率提升显著。但进口方面，受1月份沙特、伊朗等地装置检修，以及2月份美国极寒天气下乙二醇装置临时停车影响，考虑到船期和全球乙二醇货源再分配，预计3月份中国乙二醇进口量将出现显著下降。
第三，从需求端来看，乙二醇需求持续增加。终端“金三银四”传统需求旺季即将来临，且近期随着原料价格上涨，在买涨不买跌的氛围下，聚酯产销放量，目前聚酯企业不存在库存压力，3月份聚酯开工率将快速回升至90%以上，乙二醇需求维持强劲。
综上，我们认为3月份现货流动性收紧将主导行情走向，尽管国产量在回升，但进口量收缩预期较强，同时下游聚酯需求强劲，目前华东主港库存已下降至历史同期低位，3月份主港或进一步去库，届时现货流动性将持续收紧，现货将带动期价不断创下新高，预计EG2105将上探6800-7000区间。
操作上，多头思路不变，前期多单继续持有，未入场者建议逢低买入，6800-7000离场。
值得注意的是，未来期价的拐点或在于卫星石化等大型油制乙二醇装置的投产出品，因此需密切关注该套装置月内投产进度。
风险提示：随着期价上涨至高位，盘中波动将加剧，建议投资者轻仓参与，做好风险控制。
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