多家信托公司交“成绩单”：行业分化加剧

　　【金融界】美国5月NAHB房产市场指数超出预期

　　5月18日晚间公布数据显示美国5月NAHB房产市场指数录得37，前值30，预期33。机构评美国5月NAHB房产市场指数：其他指标也暗示楼市活动出现反弹，近几周抵押贷款申请增加。尽管如此，建筑商的信心仍然很低，这表明在创纪录的失业率面前，住房市场的复苏将是缓慢的。

　　【新浪财经】英国发债收益率首见负值，市场认为负利率可期

　　英国周三首次以负收益率标售公债，意味着英国政府的借款实际上获得了回报，因为投资者同意收回的资金略低于借出的规模。英国加入日本、德国和其他一些欧洲国家的行列，发债收益率变为负值，反映出新冠疫情有可能导致全球经济严重衰退，以及各央行通过购债操作来缓解冲击。周三英国标售37.5亿英镑（46亿美元）公债，2023年7月到期，平均收益率为负0.003%。虽然投资者每年将获得0.75%的利息，但他们为债券支付的金额高于面值，因此如果他们持有债券直至到期，现金回报将低于他们借出的金额。金融市场还认为，英国央行很有可能在今年晚些时候将主要利率降至零以下，尽管经济学家对此持怀疑态度。负利率可能令一些银行和房屋抵押贷款协会的偿债能力面临挑战。

　　【新浪财经】经济势将萎缩之际印度央行意外降息

　　印度央行周五在非常规会议上降息，加大对印度经济的支持力度。该行预计其经济将出现40多年来的首次萎缩。行长Shaktikanta Das在直播讲话中表示，基准回购利率调低40个基点至4%。逆回购利率从3.75%下调至3.35%。Das表示，货币政策委员会在6月初的例行会议之前举行了会议。Das表示，随着新冠病毒疫情的影响，以及为遏制大流行而采取的措施将严重影响国内活动，预计在截至2021年3月的财年经济将出现萎缩。“经过广泛讨论，货币政策委员会一致投票决定降低政策回购利率，并在必要的时间内维持货币政策宽松立场，以重振增长并缓解Covid-19的影响，同时确保通胀保持在目标范围内，” Das说道。

　　266家信托公司交“成绩单”：行业分化加剧

　　截止目前，共有66家信托公司公布了2019年年报数据。从营收看，整体呈上升趋势。据统计，66家信托公司平均实现营业收入17.33亿元，同比增长13.76%，其中42家信托公司营收实现增长。在盈利情况看，尽管绝大部分信托公司去年有盈利，仅有4家出现亏损，但从增速看，转型期的压力可见一斑。信托行业净利润的均值为8.13亿元，同比略增0.09%。

　　此外，行业分化加剧。从资产规模来看，增长超过30%以上的有2家。从盈利情况来看，排名前十的信托公司净利润增长更多，同比增速达到13.2%，远高于行业均值0.09%和行业中位数8.9%。2019年营业收入、利润总额和净利润指标行业排名首尾差距为68.57亿元、97.53亿元和73.72亿元，同比分别增加了7.64亿元、25.30亿元和19.17亿元。

　　去年信托业整体盈利增速放缓主要有两方面原因，一是转型期压力影响经营。资管新规下打破刚兑，此外，宏观调控地产力度继续加大导致信托业务结构变化，地产信托被严重挤压，合格项目本就不多，优质项目更是少上加少，规模下滑，信托业业绩受到影响是必然。今年5月8日，银保监会对资金信托管理办法征求意见，再次强调资管新规底线，明确非标信托封闭化管理，同时禁止信托投资银行信贷资产，虽然还未落地，仅为征求意见，但意见稿折射出的严监管态度不言而喻，未来传统信托业务空间很可能进一步压缩。

　　监管环境和转型需求给信托业整体施加压力，但第二个重要原因就是中小信托机构的抗压能力差。从年报数据来看，头部信托业绩影响并不大，前十信托公司净利润同比增速达到13.2%，并且在当前环境下，已经有序转型，主动管理规模增加，年末主动管理信托资产规模9.24万亿元，同比增长23.98%，因此可以看出，去年虽然整体业绩增长情况不佳，但主要是受到中小机构的影响。在当前严监管和强转型下，马太效应进一步加剧，行业分化更明显，头部公司才更能扛住转型考验。未来严监管的环境不会变，转型也将持续推进，而中小机构由于资本实力较弱或仅以非标融资为主、业务模式单一，势必会在资本充足率和产品结构上面临很大压力，进一步加大募资难度，而在这种情况下，前十名、信用背书好、业务结构完善的头部私募才是投资者应该选择的。

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　　【证券时报】创业板发行承销规则出炉

　　证监会近日就《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》公开征求意见。《特别规定》主要制度复制科创板主要制度，并予以优化，同时结合创业板存量改革特点，增强制度安排包容度。为提高发行效率，《特别规定》仍允许公开发行2000万股（份）以下且无股东公开发售股份的IPO项目直接定价发行。

　　【证券时报】银保监会：将研究制定大股东行为监管指引等制度规范

　　银保监会近日表示，下一步将继续按照市场化、法治化的原则，坚持将打击股东违法违规行为作为监管工作重点，研究制定大股东行为监管指引等制度规范，持续开展股权和关联交易专项整治，加快建立股权集中托管、重大违法违规股东公开等监管机制，持续提升银行保险机构公司治理有效性。

　　【证券日报】银保监会：到2022年车险等五大险种线上化率达80%以上

　　银保监会财险部近日向各财险公司下发《关于推进财产保险业务线上化发展的指导意见》，其中提到，到2022年，车险、农险、意外险、短期健康险、家财险等业务领域线上化率达到80%以上，其他领域线上化水平显著提高。

　　【证券时报】证监会放大招！8万亿券业分类监管迎“大修”

　　近日，证监会就《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》（下称《征求意见稿》）公开征求意见，对分类评级指标进行修订，并在今年证券公司分类评价中适用。整体上看，监管对券商风控要求变得更高，扣分项增加，加分项也更注重风控建设，对盈利和营收规模的重视程度有所调整，同时明确了对公司治理与内部控制严重失效等情形予以调降分类级别的依据。

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　　【上海证券报】原料药已成“新蓝海” 机构持续加码布局

　　过去几个月来，原料药板块整体表现抢眼，多个个股股价上涨80%以上，部分个股股价涨幅均超过50%。从财务数据看，2019年，25家原料药公司总收入增长14.3%、归母净利润总额增长17.6%；今年一季度，尽管收入下降5.2%，但归母净利润总额增长了5.9%，盈利能力持续提升，多机构加码布局。

　　原料药板块表现抢眼，首先主要是受到医疗产业大环境利好的提振，医改本就在进程中，叠加今年疫情，对药品的需求加大和居民的医疗意识觉醒推动医疗产业站上风口，而原料药在过去几年由于受到环保要求和质量要求的影响，行业集中度在提升，此外，全球原料药产能在向中国转移，对原料药的需求加大。而由于原料药产业链条长、研发周期长，符合国家战略的同时充分带动就业和上下游产业，有很大的发展空间，因此，医疗行业发展，特别是医药、原料药发展是必然。

　　目前医药行业，特别是原料药行业的相关企业还没有溢价太高，并且具有很好的业绩增速和盈利能力，因此是比较好的投资进入时点，再加上今年2会再次重点强调医疗健康发展，随着一致性评价、带量采购和关联审评等政策出台，原料药在医药产业链中的地位不断强化，高质量标准的特色原料药对下游制剂的重要性日益凸显，未来特色原料药行业成长空间有望进一步打开，原料药后市行情可期。但由于药品行业要求的研究成本和研究水平非常高，业绩表现优秀公司的研发投入在近几年都急剧增多，因此不论投资者是倾向于一级市场还是二级市场，我们都不建议个人操作，因为技术壁垒太高，应该与专业机构进行合作。

　　证券时报】发改委：今年还将有一批重大外资项目陆续落地

　　国家发改委近日表示，将坚定不移扩大对外开放，稳住外资基本盘，稳住产业链、供应链，做到“四个进一步”：一是进一步抓好重大外资项目落地。二是进一步缩减外资准入负面清单。三是进一步鼓励外商在华投资。四是进一步改善外商投资环境。今年还将有一批重大外资项目陆续落地。

　　【证券日报】国家外汇局：4月末我国外汇储备余额为30915亿美元

　　近日，国家外汇管理局公布了2020年4月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。4月，银行结售汇顺差148亿美元，其中，银行代客结售汇顺差120亿美元。综合考虑远期、期权等其他供求因素后，外汇市场供求总体平衡。企业、个人等非银行部门涉外收支顺差49亿美元，外汇储备余额为30915亿美元，较3月末增加308亿美元。

　　【证券日报】富时罗素23日最新调整A股名单

　　富时罗素（FTSERussell）第一阶段第四批次纳入A股的名单于23日揭晓。而在这次调整中，浙商银行、渝商银行这两只来自A股市场的上市银行被纳入其中，此轮指数调整将于6月19日（周五）收盘或6月22日（周一）开盘生效。生效后，A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将从17.5%升至25%。

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　　【银河证券刘锋】财政政策强调“开源节流”

　　今年的工作报告亮点诸多，具体来看可总结为以下五点：首先，工作报告要求财政政策做到“开源节流”。其次，货币政策要有配套的机制和工具。第三，加大对中小微企业支持力度。第四，提及了已经开展的要素市场化配置、国企国资改革、民营经济优化等政策内容，预计未来还有较大的改革空间。第五，提出扩大有效投资相关内容。

　　【中山证券李湛】今年工作报告有三方面超出市场预期

　　工作报告的部分内容和提法，超出市场预期。一是减税降费，此次报告提出，今年预计为企业新增减负比市场普遍预期的力度要大；二是特别国债和财政赤字将直接通过特殊转移支付机制安排，直达市县基层、直接惠企利民。三是提出要推动消费回升、扩大“两新一重”为主的有效投资。

　　【野村证券陆挺】今年积极财政政策力度空前

　　今年积极财政政策力度空前，中国举债还有空间。一是财政刺激的力度较大。二是纾困与需求刺激并重。一方面，要对快速上升的政府债务尤其是地方政府债务保持足够关注，平常时期要严格控制政府债务水平，防止常态化刺激，坚决控制地方政府隐性债务；另一方面，也无需过度紧张，实施积极财政政策仍有一定空间。

　　【汇丰晋信闵良超】二季度内需有望发力

　　随着国内复工复产平稳推进，二季度内需有望发力。未来有望看到财政政策的进一步发力，包括提高赤字率、特别国债发行和提高专项债额度等。同时由于通胀压力较小，货币政策也仍有进一步放松的空间。

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　　【证券时报】北上资金重点加仓纺织服装

　　统计显示，上周北上资金持股数量环比增加行业有13个。纺织服装、商业贸易、医药生物、机械设备等4个行业持股数量环比增加2%以上，其中，纺织服装行业环比加仓最为明显，北上资金上周末持有该行业2.72亿股，环比增加3.25%。

　　【中国证券报】全国春季造林4742.97万亩

　　近日从国家林业和草原局获悉：各地各部门一手抓疫情防控，一手抓国土绿化，春季造林绿化取得了积极进展。截至4月底，全国完成春季造林4742.97万亩，占全年计划任务的46.96%，与去年同期持平。

　　【上海证券报】国家将确定一批体育消费试点城市

　　近日，体育总局在其官网发布了《促进体育消费试点工作实施方案》，并宣布开展国家体育消费试点城市申报工作。根据方案，体育总局将确定一批试点城市，通过鼓励体育企业投融资、强化体育设施用地保障、发放体育消费券等方式引导体育消费。体育总局后期也将会对试点城市采取政策和资源的支持。

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　　大唐研究中心认为，虽然经济增长有压力，但是横向对比后，国内资产能够提供的回报依然全球领先。

　　稳健资产：流动性宽松的背景下，低风险偏好的投资者应该及时锁定高收益资产，整体利率水平走低将拉低银行理财、信托等产品收益率，目前价格下调趋势已经非常明朗。

　　权益资产： 股票市场目前进入第二轮行情的酝酿期，优质的股票多头类产品现在仍然可以加大配置比例，公募、私募均可，并且持仓的周期要拉长，不能频繁申购赎回。