1月26日彤程转债放开申购，发行8亿元，AA级。转股价是32.96元，目前转股价值：99.33元。
基本情况
1、申购代码：754650，配售代码：753650
2、正股代码：603650，正股名称：彤程新材
3、发行总额：8亿元，信用级别：AA
4、每股配售：1.365元可转债
5、票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期赎回价110元（含最后一期利息）。
6、正股价：32.74元（1月25日收盘价）
7、转股价：32.96元（下修条件，30~15~85%）
8、转股价值：99.33元，转股溢价率：0.67%
9、有条件回售：2~30~70%
10、强制赎回：30~15~130%
11、预估上市首日价格：112-114元
正股分析
彤程新材，精细化工，主营业务为精细化工材料的研发、生产、销售和相关贸易业务。公司主要产品为特种橡胶助剂，按照产品种类可以分为增粘剂、补强剂、均匀剂、防焦剂、粘合剂等。特种橡胶助剂被广泛应用于轮胎橡胶工业，在轮胎橡胶生产过程中，可以改善橡胶制品的性能及质量、提高橡胶制品的生产效率、增强异质材料的粘合性，是跟随轮胎工业工艺技术变革最密切的领域。 此外，积极培养电子行业材料和可降解塑料两个潜力领域业务。
橡胶助剂产品通常分为防老剂、促进剂、硫化剂及硫化活性剂、功能性橡胶助剂和加工型橡胶助剂。前三种被广泛大量使用且性能及技术上较为成熟，被统称为通用型橡胶助剂。功能性橡胶助剂、加工型橡胶助剂起到了改善橡胶制品的性能及质量、提高橡胶制品的生产效率、增强异质材料的粘合性等重要的特殊作用，被统称为特种橡胶助剂。橡胶助剂上游原料主要是各类石油化工产品，供应充足，价格主要受宏观经济形势和石油价格的影响;下游广泛应用于轮胎、橡胶软管、橡胶带和橡胶鞋底等行业，其中轮胎行业占橡胶助剂需求的七成左右，直接影响到橡胶助剂的需求。
我国是橡胶助剂大国，市场呈现外资、中外合资与本土企业共存的特点。我国主要橡胶助剂企业包括山东尚舜化工有限公司、圣奥化学科技有限公司、阳谷华泰、科迈化工股份有限公司和彤程新材等。
彤程新材主营橡胶助剂，公司营收同比增速近两年持续走低，去年三季报同比-8.4%;销售净利率基本在15-20%左右波动，净资产收益率持续降低到14%左右;净利润前年负增长，去年三季报同比5.4%。公司资产负债率约41%，整体债务压力不重，应收款占总资产比约14%，较前两年明显降低，长期股权投资占比近两年大幅提升到36%。大股东质押比例47%。今年七月份解禁股份占比77.6%。
申购建议
彤程新材收盘在32.74元，处于近两年的偏高位;对应PE为57.9倍，对应PB为8.14倍，均在偏高位置。该股股价从2020年5月初开始快速爬升，11月份从高点开始回落，目前在支撑位已经调整了一个月，有向上突破的趋势。
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