周一（1月25日），上银转债发行申购。对应正股上海银行，评级为AAA，票面利率为20.9%，无回售条款，目前转股价值为73.44。
转债条款
1、评级：AAA
2、规模：200亿（规模很大）
3、无担保
4、利率：第一年0.3%;第二年0.8%;第三年1.5%;第四年：2.8%;第五年3.5%，第六年12.0%（含最后一年4.0%），总计20.9（票息尚可）
5、下修条款：15/30~80%（较严苛）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：无
8、申购代码：783229
9、配售代码：764229 每股配售1.407元面值转债
10、当前转股价值：73.44
11、行业对标：张行转债、无锡转债
12、所属板块：沪市主板
正股分析
上海银行是上海的商业银行，全国13家分行，上海占5家，共318家分支机构。
公司资产规模增速有所放缓，但资产质量较为稳定。公司营收中发放贷款及垫款收入占比超5成，利息收入占比近3成。
净利润2019年4季度有所回升，年报预告超市场预期，股价跳空后回落了，发债时机不是太好，导致转股价值较低。
上市价格有点堪忧，有一定破发风险，但长期持有也不会亏钱。
中签率相对比较高，是否申购看个人资金情况以及风险偏好，如果打新资金量足够，且不介意破发，也可以申购。
溢价率36.17%过高，评级AAA优秀，赎回价112债底保护较高，转股价值73.44较低，目前看来上市价格在108左右，也就是每签能盈利约80元。
对比同行业的中信转债、浦发转债以及刚上市的大秦转债可知，上银转债上市破发概率较小，但是纯属鸡肋债，预期收益较低。尽管是鸡肋，但好歹也是肉，所以建议申购。
申购建议
正股方面，银行的主营是什么就不必多说了，虽然银行股平时非常稳，但还是出现了少数股价走得优秀的银行如平安银行、招商银行、宁波银行，个中原因很值得投资者去思考思考。
上海银行也是一家城商行，是上海三家国有银行之一，另外还有浦发银行和上海农商行，业务收入也是主要来自息差。
转债条款方面，票息尚可，下修条款较宽松，转股价值目前仅为73.44，如果以目前的转股价值上市，应该会比转股价值67.75的浦发银行强上那么一点，但如果大市转冷导致股价大跌的话，那么破发也是很有可能的，要不要申购，大家自己安排吧，我会申购。
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