天壕转债，12月24日申购，属创业板转债，对应正股天壕环境，发行4.230亿，A+级。
申购信息
申购代码：370332
认购代码：380332
发债规模：4.23亿
可转债评级：A+
票面利率：第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.40%、第六年2.80%。
下调转股价条款：15/30 85%（较严格），且不低于股价
大股东认购情况：不明确
正股分析
天壕转债对应正股为天壕环境（300332），公司主营业务板块包括天然气供应及管输运营业务的燃气板块、水处理工程服务及膜产品研发生产销售的水务板块和余热发电节能、烟气治理的投资及工程技术服务的节能环保板块。
公司的营业收入下滑得不明显，但是最近四年的净利润严重下降，这和大幅上升的期间费用有关，历年的加权ROE也不理想，整体来看公司的盈利能力很差。
公司的资产负债率比较高，经营现金流波动较大，流动比率和速动比率都很差，综合来看公司的偿债压力很大。
此外，商誉为11.07亿元，在公司净资产中的占比为32%，存在减值的风险。
申购分析
当前溢价率：7.88%。
发债公司「天壕环境」，节能服务提供商，主营业务为余热发电项目。
质地一般，三季报净利润累计同比下跌26.4%。
公募基金持股0.18%。
当前估值高。
综合，尚可申购。
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