天壕转债转股价值92.69，评级A+，发行规模4.23亿，6年票面利率21.6%。
转债信息
行业：公用事业-环保工程及服务Ⅱ-环保工程及服务Ⅲ
规模：4.230亿
评级：A+
转股价：5.2
转股价值：93.27
担保：无
赎回价：115.00
利率：第一年 0.50%、第二年 0.70%、第三年 1.20%、第四年 1.80%、 第五年 2.40%、第六年 2.80%
正股质地
正股是天壕环境（300332），北京民营企业，2012年深交所创业板上市。简单来说，公司给刷子的感觉有3点：
一是业务杂，不专一。刷子看了好半天才大致搞清楚公司是做啥的，大致有3块：燃气供应、水处理、余热发电，其中燃气供应是目前最核心的业务，营收占比约70%。除此之外，公司还涉足互联网金融业务，旗下有天壕普惠、惠农宝等两家类似P2P平台。
二是瑕疵较多。目前，有商誉11亿元。短期借款和一年内到期的非流动负债约12.4亿元，公司货币资金储备仅有4.9亿。
三是业绩不佳。2019年营收18.07亿，同比增加8.46%，净利润0.47亿，同比下降44.11%。今年前三季度，营收10.56亿，同比下降8.93%;净利润0.35亿，同比下降26.4%。
申购建议
它对应的股票是天壕环境，属于环保工程及服务行业。公司财务状况正常，近三年净利润高速增长，但是公司三季度营业收入出现萎缩，并且三季度在加速下滑。当前PE为120.7，处于历史正常估值区间，比同行估值较高，公司整体情况较差，转债评级较差，综合考虑，不建议申购，有一定概率会破发。
这个是2020年度，继本钢转债以后，第二只不建议申购的可转债。
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