三诺转债，债项评级AA，股转价35.35，截止至12月20日，正股价格34.00元，股转价值为96.18，股转价值尚可。
发行条款
1.债券评级：AA，无担保，湖南民营企业（评级尚可）
2.发行规模：5亿（规模较小）
3.票面利率：0.3%，0.5%，1%，1.5%，1.8%，2.0%（利率较低）
4.股价下调：30~15~80%（严苛）
5.强制赎回：30~15~130%（正常）
6.有条件回售：2~30~70%（正常）
7.有无网下：无
8.当前转股价值：96.18
9.配售代码：380298，每股配售 0.8937 元可转债
10.中签率：单账户顶格申购约中0.015签
11.价格：预估约118
正股情况
公司是国内最早的生产血糖监测系统产品的厂商之一，也是国家生物医学工程高技术产业化示范项目的承担单位。主营业务是利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测（POCT）产品，主要产品为微量血快速血糖测试仪及配套血糖检测试条。公司通过了德国技术集团质量体系认证与欧盟CE认证，同时公司作为国家生物医学工程高技术产业化示范项目，多次获得国家创新基金支持，并率先通过了ISO13485质量管理体系认证及欧盟CE认证。公司生产的“三诺”系列血糖仪及配套试纸，以其“准确、简单、经济”的特点，获得广大消费者的认可。
我国血糖监测产品市场空间广阔，零售市场份额有望进一步提升。我国目前已成为全球头号糖尿病大国，根据国际糖尿病联盟（IDF）的数据，2019年我国糖尿病患者已达1.16亿人，而其中仍有6，520万名未被诊断，占中国全部糖尿病人数的56.0%，中国血糖监测系统市场以零售为主，随着国内患者教育水平和健康意识的不断提高，预计2019年零售渠道的市场份额将达到74%，有利于国内血糖监测系统行业的发展。
公司血糖监测系统在国内零售市场份额占比较高，近年收入规模持续增长。公司是国内血糖监测系统行业的龙头企业，在国内血糖仪零售市场份额位列第一，2017-2019年，公司血糖监测系统收入分别为10.15亿元、11.73 亿元和13.85亿元，近三年复合增长率为16.78%。
公司财务杠杆水平较低，整体偿债能力较强。2019年末，公司资产负债率为19.28%，公司有息债务规模1.62亿元，占负债总额的比重为25.61%，EBITDA 利息保障倍数为82.99，整体偿债能力较强。
申购建议
三诺转债的正股是三诺生物，三诺生物主要致力于生物传感技术研发、生产、销售快速检测慢性疾病。
从公司近几年的业绩来看，近几年业绩一般，毛利率较高，现金流尚可，整体来看基本面尚可。
公司基本面尚可，股转价值较高，医药类转债溢价较高，目前来看上市价格在120左右，建议申购！
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