12月18日新乳转债放开申购，发行7.18亿元，转股价18.69，转股价值为103.64。
转债信息
1.信用级别：AA
2.申购代码：072946
3.配债代码：082946
4.转股价值：103.64元，溢价率-3.51%
5.发行规模：7.18亿，规模适中
6.行业对标：无
正股质地
正股是新乳业（002946），2019年深交所上市，主营业务为乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，公司根植西南、布局全国，是国内领先的区域性乳制品企业之一。
公司是通过一系列并购快速做大做强的。2015年以来，收购的地方乳业品牌有：苏州双喜、昆明海子、山东超日绿源、宁夏夏进等。此次发行转债，主要目的也是收购，对象为宁夏寰美乳业，这是一家深耕宁夏的区域性乳制品龙头企业，目前在宁夏市场占有率比较高。
从全国市场格局来看，目前乳业企业可分成4类：一是以伊利、蒙牛为代表的全国性品牌;二是以新乳业、光明、三元等为代表的已上市的城市型乳制品企业;三是以寰美乳业等为代表的分布在全国各个省市的以本土市场为主的非上市区域性乳制品企业;四是以法国达能、瑞士雀巢等为代表的外资品牌。
公司与伊利、蒙牛错位竞争。公司主要产品是低温奶，约占60.56%，而伊利、蒙牛目前还是以常温奶为主。
2019年营收56.75亿，同比增加14.14%;净利润2.44亿，同比增加0.41%。今年前三季度，营收46.57亿，同比增加10.32%;净利润1.85亿，同比增加3.7%。
申购建议
新乳业（002946）主要从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，主打低温奶领域，根植西南，是中国领先的大型综合乳制品供应商，质地尚可，背靠中国最大农牧集团——新希望集团，属于乳制品行业，目前题材性感度高，建议申购。
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