独立宏观研究机构Topdown Charts撰文称，回顾2020年，我们发现随着宏观经济/市场复苏进入新阶段，一些关键性转折点似乎已经成熟，而这些转折点可能会对明年的投资决策起到一定的指导性意义。
在即将迈入2021年之际，该机构分享了在未来一年多资产投资者应该关注的10张最重要的图表。
全球经济周期迎来转折点
领先指标——经合组织（OECD）扩散指数显示，在达到十年低点后出现明显回升，预示2021年全球经济将出现复苏。
新兴市场
2020年复苏论调的一个重要组成部分是全球货币政策的轴心，而新兴市场央行在宽松政策方面一直特别积极。鉴于新兴市场的一些周期指标已经开始企稳，我们（Topdown Charts）对未来几个月和几个季度内新兴经济体将出现周期性好转非常有信心。
成长型资产 vs 防御型资产
下图显示，考虑到如此昂贵的估值，防御型资产不一定是「安全的」。事实上，全球经济反弹很可能使防御型资产成为风险来源，而不是一种风险对冲。
债市
与历史均值（LTA）相比，美国通胀保值债券（TIPS breakevens）看起来仍相当便宜，伴随着经济增长，它可能会出现反弹。
美股估值
以绝对估值（P/E）来衡量，美股确实显得十分昂贵；但以股票风险溢价（ERP）计，它仍处于合理范围内（相对便宜且具吸引力）。如果股票风险溢价能够提供足够的缓冲，即使绝对估值处于历史高位，你也可以说看涨股票是相当理性的。
全球股票
下图显示，我们看起来正处于一个新的周期性牛市中。
大宗商品
在相对轻的仓位、估值便宜、更好的宏观预期背景下，大宗商品市场似乎处于一个周期性牛市的开端。
外汇波动率大幅上升，可能是美元出现转折的一个警示信号。现阶段，美元指数似乎已进入熊市。
价值股 vs 成长股
随着对周期性更为敏感的能源和金融类股因经济正常化、以及科技股逐渐减弱的趋势下，现在似乎是价值股回升的好时机。
中国
下图显示了中国房地产价格增长与A股的对比。接下来，在低估值、宽松政策、经济增长等背景下，我们可能看到中国房地产和股票之间的轮转效应，这可能会推动A股出现爆炸性的新牛市。
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