大秦转债：转股价值88.9;市净率0.9倍;存续期为6年，到期税前年化收益率2.3%;债券评级为AAA;转股价下调的条件为（15/30 85%）;有回售;无担保。
转债信息
评级：AAA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：320亿，规模大，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：
大秦铁路周五收盘价6.77，转股价7.66，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/7.66*6.77=88.38，转股价值较低，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：
到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.5+1+1.8+2.6+108=114.1，票面利息尚可。
纯债价值（最底线）：
按中债企业债测算AAA级别6年期即期收益率4.0502%，纯债价值简化计算89.91，纯债价值较好。
正股分析
大秦转债对应正股为大秦铁路（601006），主要经营铁路客、货运输业务，其中货运业务是公司业务收入的主要来源。运输的货品以动力煤为主，主要承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务。运输的其他货品还包括焦炭、钢铁等大宗货物，以及集装箱、零散批量货物。
同时向国内其他铁路运输企业提供服务，包括机车牵引、货车使用、线路使用、货车修理等，并为大西高铁、晋豫鲁铁路等提供委托运输管理服务。
经过同行对比，公司的总收入、净利润、ROE、每股经营现金流的数值都大于行业平均值，且位居第一。
公司的资产负债率不高，货币资金充足，财务结构比较安全。
公司的现金流比较健康，常年为正值。尽管2020年一季度受到新冠疫情影响，导致经营现金流为负值，但是在随后的复工复产中，中报和三季报的经营现金流迅速攀升，显示出公司具有极强的生存能力。
本次转债的信用评级为AAA，发行规模为320亿元，质地相当不错，建议顶格申购。
申购建议
大秦铁路主营业务是以煤炭运输为主的铁路货物运输业务以及旅客运输业务，是我国规模最大的煤炭运输企业。
公司近3年营收复合增长率21.44%，净利润复合增长率24.01%，营收成长性优秀，净利润成长性优秀。
公司成长性有限，受疫情影响，今年营收净利润增速同比下滑较多，债券规模较大，投资价值一般。
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