万顺转2：转股价值96.0;市净率1.2倍;存续期为6年，到期税前年化收益率2.1%;债券评级为AA-;转股价下调的条件为（15/30 80%）;有回售;无担保。
基本情况
1、申购代码：370057，建议申购。
2、评级：AA-，评级较低。
3、转股价下调：（30， 15， 80%），较为严格;
4、发行规模9亿。转债对正股稀释比例为21.42%。
5、收盘转股价值95.99元，预估上市价在113元上下。具体情况看上市前正股的表现。
6、原股东配售码：380057。持有800股正股可以配售1000元转债，以此类推。
正股基本面：公司质地一般，盈利质量较低且偿债能力中等。
汕头万顺新材集团股份有限公司成立于1998年，总部位于广东省汕头保税区，是一家集纸制品、光电产品、包装材料、功能性薄膜等的加工、制造、研发以及铝箔的生产及销售业务于一体的国家高新技术企业。2010年2月，公司在深圳证券交易所创业板成功上市（股票简称：万顺股份;股票代码：300057）。创业初，公司根据国家的政策导向，抓住国家大力扶持环保包装行业的机遇，以市场为导向，以科技创新为动力，艰苦创业，锐意进取，逐步发展成为国内包装材料行业中具有领先优势的领先企业。公司登陆创业板以来，借力资本平台，调整发展战略，确立了以中高档包装材料、铝箔包装业务、功能性薄膜为“三驾马车”的多元化发展战略。
2019年公司营收44.52亿，同比增加6.797%，净利润1.34亿，同比增长10.31。今年前三季度，营收36.23亿，同比增加14.63%，净利润5007万，同比增长-40.63%。
目前该股机构认同度一般，行业排名24/42，近期无任何评级。
申购建议
万顺新材收盘在5.99元，处于近两年的中位附近;对应PE为40.4倍，对应PB为1.19倍，均在中间位置，股价的安全边际尚可。发行人评级AA-，估算债底价值约76.3元，债底保护较弱;转股价值约95.99元，可以申购。
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