海兰转债，属创业板转债，12月11日申购，对应正股海兰信，发行7.300亿，AA-级。
转债条款
1、评级：AA-
2、规模：15.16亿（规模较大）
3、无担保
4、利率：第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.0%，第六年18.0%（含最后一年3.0%），总计23.5%（票息很高）
5、下修条款：10/20~90%（较宽松）
6、强制赎回：15/30~130%（一般）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：370065
9、配售代码：380065 每股配售1.8358元面值转债
10、当前转股价值：98.81
11、行业对标：无
12、所属板块：创业板
正股分析
海兰信专注于航海电子科技领域，主要从事航海电子科技产品和系统的研发、生 产、销售和服务。主要产品包括：船载航行数据记录仪（VDR “船用黑匣子”）。船舶 远程监控管理系统（VMS）、船舶电子集成系统（VEIS）、船舶操舵仪（SCS）以及雷达等， 广泛应用于中远集团、中海集团、海事局、救捞局、台塑国内外船东和诸多国内外大 型造船集团，并且远销至三十多个国家和地区。
公司2019年实现营业收入8.12亿元，同比增长5.53%;实现归母净利润1，03 亿元，同比减少2.43%。2020年前三季度，公司实现营业收入4.85亿元，同比减 少7.38%;实现归母净利润0.36亿元，同比减少57.42%。
公司业务定位于”智慧海洋“和”智能航海“领域，为涉海客户提供海洋观测传 感器、智能航行感知设备及TM七综合解决方案，形成了涉海国防、政府、企业、个 体的全覆盖。2017-2019年，公司分别实现营业收入7.90亿元、7.78亿元和8.11 亿元，其中海洋观探测装备与系统分别实现收入5.62亿元、4.91亿元和4.16亿元，占主营业务收入的比例分别为73.66%、63.77%和52.85%，呈逐年下降趋势;对应 智能船舶与智能航行系统的占比分别为23.63%、32.18%和44.45%，逐年上升。两 类产品营收占比变化的原因主要系近几年全球航运业处于企稳暂未快速复苏的局势， 为锁定优质客户形成良好合作关系、提高在单一船东供应列表中的市场占有率，公司 也着力开展船舶电子系统集成相关产品。
2020年上半年，实现营业收入2.91亿元;归母净利润325.48万元。其中，军 用客户从单一的海军客户扩展到更多军种，军标产品也从舰船导航产品扩展到雷达观 监测系列产品等。上半年公司军标业务相比去年同期增长300.17%，公司跟踪和布 局的几个重点项目陆续启动，下半年跟踪订单超过1.5亿元;积极推动地波雷达系统 在华东区域的落地，加速全国地波雷达网的构建布局;海底网接驳系统与ADS系统 按时备货;针对内河船改造的智能导航系统已经完成硬件选型与核心软件模块的研 发，即将进行样机测试环节，年底前进行实船安装。同时，公司于2020年3月完成 对欧特海洋的收购，欧特海洋拥有的海底接驳、载人常压潜水、深海电站及海洋工程 服务等前沿技术，为海兰信开拓海底IDC新业务提供了契机和保障。
申购建议
正股方面，应用环境复杂恶劣，海洋环境，高湿高盐、风浪潮流，水下高压、深海高压、黑暗、低温、缺氧等等，需要极高的水平才能制造出合格的电子产品，本行业进入的门槛很高。
公司为国内航海电子产品市场的龙头企业，虽然船舶市场多年来一直低迷，但鉴于国家发展海洋经济以及公司的龙头地位，拥有不错的技术水平，所以我认为还是值得关注的。
转债条款方面，票息很高，下修条款较宽松。行业龙头，拥有海洋经济题材、军工、航母等概念，我会申购，发行规模也还可以，毕竟很久没中签了。
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