飞凯转债（123078）对应正股飞凯材料（300398），转股价格：19.34元，信用评级：AA，发行总额：8.25亿。申购代码：370398，申购时间：11月27日（周五），破发风险较小，尚可申购。
转债条款
1、评级：AA
2、规模：8.25亿（规模较大）
3、无担保
4、利率：第一年0.3%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年1.8%，第六年10.0%（含最后一年2.0%），总计15.2%（票息较低）
5、下修条款：15/30~85%（一般）
6、强制赎回：15/30~120%（较宽松）
7、有条件回售：2~30~70%（一般）
8、申购代码：370398
9、配售代码：380398 每股配售1.5992元面值转债
10、当前转股价值：96.85
11、行业对标：飞鹿股份
12、所属板块：创业板
正股质地
正股是飞凯材料（300398），2014年深交所创业板上市，主营业务为紫外固化材料、电子化学材料等的研究、生产和销售。紫外固化光纤光缆涂覆材料全球龙头。
具体来看，公司的主要产品有3项：一是紫外固化光纤光缆涂覆材料，这是公司最早从事的业务，营收占比约26%，国内市场占有率稳居第一（超60%），全市第二。二是电子化学材料，主要是屏幕液晶显示材料、半导体制造封装材料（光刻胶等），这是公司2017年之后通过收购逐渐切入的领域，营收占比约68%。三是有机合成材料，主要是医药中间体等，营收占比较小，6%左右。
2019年营收15.13亿，同比增加4.68%;净利润2.55亿，同比减少10.3%。今年前三季度，营收13.45亿，同比增加20.95%;净利润1.7亿，同比减少8.05%。
存在的问题：有商誉，质押率较高。
申购建议
正股方面，紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料，光纤光缆不必说，未来需求量势必很大，行业还处于上升期;而其他紫外固化材料，产品广泛应用于汽车内饰、3C电子产品、印刷包装和日化等各行各类，应用广泛。
电子化学材料方面，公司混晶材料的下游客户为京东方、TCL华星光电及中电熊猫，也都是国内大咖。所以总体看下来，公司的质地还是不错的，值得关注。
转债条款方面，票息较低，强赎条款较宽松，涉及多个热点概念如5G、液晶、半导体、新材料、光刻胶等，且有上海半导体装备材料产业投资基金持股，值得关注。我会申购。
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