飞凯转债本次募集资金8.25亿元，转债评级AA，转股价值96.85，溢价率3.26%，强赎条款比较宽松，正股没啥意思，打新可以顶格申购。
转债信息
评级：AA评级，可转债共（AAA、AA+、AA、AA-、A+）五种评级，评级一般发行规模：8.25亿元，规模较小，可转债的发行规模越大，流动性越好回售条款：有下调转股价：15/30，85%，条件较严苛
转股价值：飞凯材料收盘价18.73元，转股价19.34，转股价值 = 债券面值 / 转股价格 * 正股价格 = 100 / 19.34 * 18.73= 96.85元，转股价值较高。（转股价值越高越好）
到期本息（保本线）：到期本息 = 每年利息 + 赎回价= 0.3+0.6+1+1.5+1.8+2+110= 117.2元，到期本息及高
纯债价值：117.2 /（1.04^6）=92.62元，这里折现率简单按照银行理财4%年化收益率计算，并合并计算前几年利息，因为利息对最终结果影响较小，可作为简单估值，仅为了计算方便。
正股分析
飞凯材料是主营业务是电子化学材料和紫外光纤涂覆材料，产品主要应用于集成电路的制造和封装，液晶面板的制造，印制电路板和表面贴装技术、光纤光缆等领域。
公司成立于2002年，上市时间2014年。目前公司市值96.62亿，有息负债率29.92%，市盈率40.21，市净率3.73。
公司以紫外固化材料业务起家，2017年通过收购进入电子化学材料领域，所以商誉较高，占净资产24%。
公司在下游面板和光纤厂商中没有话语权，材料降价，公司存货变现也需要167天，变现速度较慢。
虽然毛利率因材料压价而降低，但长期来看，受益于面板增量以及5G建设中的光纤光缆需求扩张，公司业绩有望继续保持增长。
公司目前估值处于正常区间，北向资金持股0.46%，公募基金持股1.93%，机构预测均价23.06元，短期股价下行，走势偏弱。
申购建议
其实公司这两年的业绩表现平平，19年全年同比下滑了34.88%;20年下滑依旧在持续，前三个季度已经累计下滑了-18.75%;但是值得关注的一点就是第三季度单季度是同比出现上涨的，上涨了10%;说明公司第三季度同比有好转的迹象，综合分析：可以申购！
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