永安转债今日申购，目前转股价值98.53，规模8.86亿/评级AA-
转债信息
1.信用级别：AA-
2.申购代码：754776
3.配债代码：753776
4.转股价值：98.57元，溢价率1.45%
5.发行规模：8.86亿，规模适中
6.行业对标：无
正股分析
公司主要从事基于物联网和大数据分析技术的共享出行系统的研发、建设、销售和运营服务，通过永安行 APP 向消费者提供共享出行平台服务。共享出行指提供非独占式交通出行资源使用权服务的行业，伴随信息技术的进步和商业模式的发展、创新，共享出行的实现方式日渐多元化，也更加适应时代变化的要求，为居民生活提供便利的同时节约了城市资源。2019年7月，交通运输部《数字交通发展规划纲要》提出鼓励平台型企业深化多源数据融合，整合线上和线下资源，鼓励打造数字化出行助手。公司所搭建的共享出行平台契合政策需求，未来发展可持续性强。
共享出行，指提供非独占式交通出行资源使用权服务的行业，广义上包括了公共自行车、共享单车、共享助力自行车、共享汽车、网约车等形式。传统的共享出行包括政府主导的公共交通出行方式，主要由政府及其下属企业投资建设和运营共享出行资源，向消费者提供惠及民生的公用事业服务。近年由社会资本参与的以共享单车、共享助力车以及网约车为代表的的新型共享出行模式方兴未艾，成为传统公共交通的有效补充。产业链上游是两轮车及其配套部件制造业，供应充足;下游客户主要是政府公共部门和个人用户。
共享出行行业在两轮车领域，目前主要有政府付费的公共自行车以及用户付费的共享单车和共享助力车等形式。我国公共自行车行业经过几年的发展，逐步由前期地域性、分散性的市场格局发展为目前较为集中的竞争态势，并涌现出具有全国布局和规模效应的行业领军企业。目前行业中规模较大、拥有多地项目布局的企业还主要包括政府付费的公共自行车系统模式下的杭州金通、中路股份等。用户付费的共享单车、共享助力车行业目前已进入到更加注重精细化运营的理性发展阶段，在一二线城市中，哈啰出行、美团单车等运营商占有较大份额。
永安行主要业务是基于物联网和大数据分析技术的共享出行服务，政府付费的公共自行车业务营收占比约在七成。公司营收同比增速较前几年有所下滑，去年同比仅有6.5%;销售毛利率基本稳定在29%左右，净资产收益率波动降低到约18.5%，净利润同比增速波动很大，2018、2019两年同比分别为-76%、306%。公司资产负债率约31%，整体债务压力很轻，应收款占总资产比重约17%，交易性金融资产占比达到46%，主要是股权投资。大股东股权质押比例12%。
申购建议
永安行 （603776）主要从事共享出行系统的研发、销售、建设、运营服务，其主要产品包括公共自行车系统、共享汽车系统（新能源汽车）、共享助力车系统、新一代公共自行车系统、网约车等共享出行平台服务，上市以来业绩波动明显，属于公共交通板块，目前题材性感度一般，建议申购。
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