美国大选：效率红利尾声，公平诉求初现。
关于美国总统大选的历史规律：连任本是大概率事件。1932年以来美国只有三位总统未能获得连任，分别是福特总统、卡特总统及老布什总统。也就是说，获得连任是大概率情形。70年代以来但凡连任大选年中工作支持率不低于40%的总统均有望在大选中击败对手。
“蝴蝶效应”与美国大选：事情似乎在起变化。1-5月美国总统特朗普工作支持率在卫生事件中不降反升的势头表明特朗普连任前景极好。但5月25日非裔美国公民弗洛伊德遭一名美国警察暴力执法而死后美国多地涌现出抗议民众。同期特朗普工作支持率由任期高点49%降至39%。1932年以来美国大选年至少发生过三次骚乱事件，共性是导致执政党支持率下降并最终推动在野党候选人获胜。若未来数月特朗普支持率持续保持低位则其连任的可能性正在下降。当然，2016年英国脱欧公投及当年美国大选均证明了国际政治事件结果也经常与大概率情形相悖，因此不到2020年11月3日大选当天，我们依然很难预判今年美国大选结果。
假若特朗普败选意味着什么？美国社会再次由“追求效率”转向“追求公平”。美国两党执政理念反差极大，民主党推动社会公平、共和党崇尚追求效率。一战后美国有两次对于“公平”和“效率”的再选择，分别出现在大萧条后以及1980年。大萧条时代美国贫富分化形势极其严峻，中产占比也降至50%附近，随后民主党连续执政20年。表明大萧条后美国社会进入了“公平”理念主导阶段，民主党政治影响力上升。物极必反，当美国社会结构呈现“橄榄型”后公平理念也就走到了极致。1980年共和党人里根当选美国总统，且其继任者老布什同样来自共和党，说明由此美国社会重新进入由“效率”主导阶段，共和党政治影响力上升。此后，美国中产占比开始下降、贫富分化程度重新加剧。金融危机前后中产占比已经低于50%，特朗普税改实施后进一步加剧了贫富分化。假若今年特朗普败选则极有可能说明美国社会再次由“效率”主导阶段转向“公平”主导阶段。
美国两党政治影响力对于大类资产乃至美股风格的影响。民主党政治影响力上升阶段美国政府杠杆率整体偏低，对应无风险利率上升期;共和党政治影响力上升阶段，美国政府负担加重，对应无风险利率回落期。此外，中产占比将影响居民部门的整体消费能力。民主党政治影响力上升、中产占比提高，美国股市风格可能偏向消费相关;共和党政治影响力上升、中产占比萎缩，美国股市风格可能偏向科技相关。
美国大选结果可能会影响未来十年美股风格。若拜登获胜，美国财税政策进入加税周期。卫生事件引发的高债务压力有望于未来几年逐步缓解，届时美国无风险利率有望进入回升通道，美国效率红利、美股估值红利进入尾声。民主党执政影响力上升，美国中产占比扩张，利好消费。因此，拜登当选的情景或将推动美国股市进入风格切换期，由科技占优转向消费占优。若特朗普连任，美股大概率延续目前科技驱动的风格直至其第二任期结束。
11月3日，随着美国东北部新罕布什尔州的部分选民率先赴投票站投票，2020年美国大选选举日投票正式启动。近1.5亿选民将投票决定，是将共和党总统候选人特朗普还是民主党总统候选人拜登送进白宫。
这场将对国际局势产生影响的大选令外界屏息以待。笼罩在“谁将赢得总统选举”下的一个大问题是“我们什么时候才能知道谁赢了？”毕竟，这是极不平凡的2020年。
受新冠疫情影响，今年提前投票的选民打破历史纪录，已超过9000万人。同时，邮寄投票激增，多州接受“迟到”选票等因素可能导致计票延迟，以致大选结果无法及时揭晓。
外媒对此分析称，在选举人团制度下，“战场州”的选情尤其值得关注。如果某位候选人以压倒性的优势拿下多个“战场州”，那么赢家有望在选举之夜揭晓。但若选情胶着，得出结果或需更长时间，候选人还可能就计票过程发起法律挑战。
另外值得注意的是，如何定义“大选结果”。从目前情况来看，特朗普可能拒绝接受败选结果，甚至将所谓的“不公平选举”诉诸联邦最高法院。如果大选结果迟迟无法确定，将对美国政治、经济、社会造成严重影响。
结果恐将“迟到”
根据以往惯例，投票会在选举日当天早上6点开始，并于晚上7点至9点结束。各州同时计算选票，并在官网上公布，美媒也会根据出口民调等数据来尝试预测结果。
初步结果通常会在选举日当天深夜（北京时间次日中午左右）出炉。2016年11月9日凌晨，初步结果在特朗普赢得威斯康星州，拿下胜选所需的270张选举人票后揭晓。
但今年，情况大有不同。受诸多因素影响，大选结果或需数日或数周才能揭晓。
首先，受新冠疫情影响，今年有创纪录数量的选民提前投票，预计将有40%-50%选民选择邮寄选票。而邮寄票的计票程序较现场票更为复杂，增加了拆开信封、检验是否有效等环节，因此耗时远多于现场票。
由于邮寄投票中间环节较多，出现问题的概率也比现场投票大，或对选举结果产生一定影响。比如，邮寄投票更易产生不合规定或残损的废票，投票成功率低于现场投票。
其次，各州清点选票的时间安排不同。在佛罗里达州和俄亥俄州等地，计票工作可以在选举日前几周开始。因此，这些州可能会在选举之夜揭晓赢家，这将取决于候选人的差距。
但据彭博社报道，大约七个“战场州”必须等到选举日当天才开始清点邮寄票，其中包括最有可能决定下一任总统的两个州——宾夕法尼亚州和威斯康星州，计票或需数日。
值得注意的是，在直到选举日才开始处理邮寄票的州，初步结果可能会有利于特朗普，因为共和党人倾向于在选举日当天亲自投票，现场票的点票速度更快。而在提前投票的州，初步结果可能有利于拜登，因为提前投票的民主党人多于共和党人。
因此，届时可能难以根据初步计票结果来判定最终赢家。英国广播公司（BBC）称，在上一次大选中，直到美东时间深夜1:35，特朗普确定在宾州击败希拉里之前，他能拿下总统大位都还被视为不可能。
再次，多州今年接受“迟到”选票。为应对大规模邮寄投票，大约一半的州此次接受选举日之后送达的邮寄票，只要这些选票在11月3日之前寄出、且在此后的“宽限期”内寄达投票站即可。
还有一个变数是，临时选票可能增加。临时选票指的是那些申请邮寄选票，但又决定亲自投票的选民所投的选票。这些选票需要进行更多检查，以确保选民不会投两次票。
此外，受疫情影响，今年开放的投票站比往常少，加之人手短缺，亲自投票的选民可能需要排队投票。投票机器故障等问题也可能导致计票过程延迟。
指出，今年初举行的民主党总统候选人初选为我们预测11月大选结果揭晓时间提供了一丝线索。当时，大部分选票的清点要花上几天，甚至几个星期。
当晚揭晓仍有可能
也有观点认为，鉴于拜登最近几周在全国和多数“战场州”的民调中扩大了对特朗普的领先优势，当晚揭晓赢家仍有可能。
长期担任共和党选举事务律师的本杰明·金斯伯格（Benjamin Ginsberg）认为，美国大选的历史表明，在选举之夜或接下来的三周内，揭晓赢家的概率不小。
因为几个“关键州”可以提前清点邮寄票，而佛罗里达州有快速点票的传统，另一个提前点票的北卡罗来纳州或有多达80%的选票在选举日前投下。如果这些特朗普必须拿下的州支持拜登，大选图景将会非常清晰。
美媒VOX总结道，在选举之夜，有足够多的州统计出足够多的选票来表明拜登明显获胜是完全有可能的。但他和特朗普的差距也可能更小，计票过程可能更慢，毕竟这是2020年。
但是，考虑到选民的极端分化、邮寄选票数量创纪录，以及特朗普抛出的未经证实的大选舞弊指控，如果局面变得紧张，所有赌注都将落空，或将引发一场在历史上颇具争议且漫长的选后斗争。
金斯伯格指出，在57场美国总统选举中，有3场具有争议。所以此次大选通过法律斗争或重新计票来决定的可能性有5%。这不禁令人想起2000年美国大选。当时共和党籍总统候选人小布什和民主党籍竞选对手阿尔·戈尔就佛州计票结果打官司。佛州最高法院裁定重新人工计票，遭联邦最高法院推翻。布什最终以537张选民票的微弱优势赢得佛州选举人票，得以成为白宫主人。
过程长达数月
美媒指出，在许多人看来，一旦媒体公布竞选结果、落选者发表败选演说，美国总统竞选的赢家就已确定。但事实是，正式宣布获胜者是一个长达数月的过程，要到明年1月才能完成。这个过程包括选民投票给选举人，选举人投票给总统，然后国会宣布获胜者。
在选举日之后，仍有几个时间节点值得关注：
11月4日-12月8日，根据不同的截止时间，各州统计邮寄票及现场票并公布最终结果。
12月8日，“安全港”截止日，各州任命538名选举人团成员。
12月14日，538名选举人投票。
2021年1月3日，新一届国会宣誓就职。
1月6日，国会正式确认大选胜者。
1月20日，美国新任总统就职。
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