近期受到疫情影响欧美股市相继走弱，市场避险情绪明显，黄金持续走高，上周甚至最高价格达到了1691.7美元，距1700美元/盎司仅一步之遥，也创下了近七年来的新高。然而值得注意的是国际油价却频创新低，布伦特原油直跌到了48.40美元/桶，跌破50美元关口，也创下近三年的新低。由此产生的一个国际风险指标也就持续走在了高位，那就是金油比。
我们都知道黄金是一种避险资产，又是一种对冲通胀的金融工具，所以一般情况下黄金上涨也都是源于这两种因素，当市场波动明显，经济走势处于风险区间时人们为了规避资产损失选择购买黄金规避风险。而当物价高涨，货币持续贬值时，黄金则能够有效的对冲掉通胀带来的资产贬值损失。
而原油作为世界战略储备的必需品和工业机械复兴的核心原料有着黑金的美誉，同时它在通胀时期也能够有效的对冲资产损耗，甚至在合理通胀期间，其价值比黄金还要高。而当发生经济下滑风险时，由于工业生产衰退导致原油需求下降，随之就是价格持续走低。
在大多数情况下黄金和原油是同涨同跌的，而现在黄金上涨，原油下跌，正是由于疫情扩大引起的市场恐慌，我们也看到象征市场恐慌情绪的VIX指数创下九年来的新高，也印证了市场避险情绪明显，而原油下跌说明目前市场需求萎靡，工业制造面临困境。金油比这个数据指数就在一定程度上反应出经济所处的周期区间，根据历史数据我们看到，常年来金油比一直处于16-25的波动区间，一旦超过25说明市场避险情绪明显，企业和投资者都将资金用来购买黄金以规避即将到来的不确定风险，从而抛弃产能加工，这时候原油供给就会呈现过剩，油价进一步下跌，金油比也随之不断扩大。
现在国际金价已经处于1600美元上方，而布油也已经跌破50美元，也就是说金油比已经超过了32倍，处于绝对高估区间，说明投资者对未来充满悲观。我们看到历史上每次金油比处于风险高位全球范围内都爆发了相应的危机事件和黑天鹅，1993年的索马里战争，1998年的亚洲金融危机，2008年的次贷危机和2016年的美国大选英国脱欧。
个人觉得目前市场情绪波动主要趋于两方面，一个是全球经济的下滑，美国的高资产高股价风险一直都在，而且作为一个已经延续十年的牛市行情明显处于滞涨区间，已经没有了持续上涨的动力，除非美联储继续降息并实行量化宽松以维持高资产价格，否则美股泡沫迟早都会破裂，只是时间问题。而英国脱欧后欧元区经济也是持续衰退，也加剧了债务国的负担，税收不上来，每年还要维持公民高质量高福利生活，政府明显已经力不从心。而现在疫情危机爆发使得这些风险可能会提前释放，投资者选择风险规避也在所难免。
第二个就是，疫情确确实实带来了一定的经济冲击，尤其是中国所做出的应对导致经济整体停滞，这让国外投资者对即将到来的全球疫情危机应对措施产生恐惧心里，使得他们已经先入为主的认为全球经济也将像中国一样面临停滞，从而优先选择风险规避。
以上两点的结果就是避险情绪导致的黄金价格上涨和经济衰退引起的原油需求下降，于是我们就看到了不断上升的金油比。但我们也要看到这里边的变化因素，首先美国的高资产高股价已经维持了很长时间，在川总看来股市上涨就是自己的选票上涨，所以他一定会竭力维持市场平稳，所以我们预计美联储降息将势在必行，所以美股短时间内的下滑还是小概率事件。而欧洲也一定会采取相应对策，我们常说当大家都产生一致性预期的时候事件往往不会发生，这并不是说欧美市场不存在风险，而是说现在还不是风险释放的时候。第二个就更不靠谱了，疫情带来的影响只是短时间的经济暂停，中国能做到的国外不一定就能做到，从侧面也说明我们应对疫情做出的牺牲太过于沉重，欧美国家不见得就如我们一样，毕竟人家的政府是为富人服务的，再加上民主太过自由。就像日本为了应对疫情要学校停课，结果京都市市长直接就给怼了回去。还有意大利学校放假，结果人家隔天就去游街庆祝了，可见他们也确实没把疫情当回事儿。所以市场恐慌大概率很快就会过去，市场的连续下跌并不单纯是疫情的恐慌，也叠加了前期持续上涨的因素。
至于投资我们也要把握住机会，金油比持续高位，油价跌破50美元正是中长期配置原油的好机会，我们也会持续加仓，预计半年左右会有不错的收益。
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