2022年的“市场底”已经过去了吗？基金现在应该几成仓？

　　截止6月1日，从今年4月27日上证指数年内最低点以来(2863.65点)，A股主要指数开始“反击”，均走出V字的右半边。其中，上证指数、创业板指、深成指等主要指数均涨超10%。

　　随着A股逐渐给力，很多人认为“反弹”来了，甚至有人认为“反转”将至。2022年的“市场底”已经过去了吗？当前仓位多少合适呢？

　　 2022年的“市场底”已经过去了吗？

　　前段时间，基民朋友们谈论的最多话题，可能就是市场的“底”了。一般来说，在谈论市场底部的时候，我们可以进一步去做细分，分为政策底、情绪底、市场底等等。

　　政策底指的是，在经济面临较大下行压力时，政府出台一系列的政策，比如降准降息等等，通过传达利好消息来呵护市场，推动形成一个市场底部。

　　情绪底主要指投资者对市场的走势比较悲观，市场也反过来受投资者情绪影响，行情比较惨淡的情况。

　　情绪底比较难衡量，不过我们可以参考一些数据，比如融资融券、股市新增开户数、新发基金认购情况等等。如果这些数据遇冷，一定程度上也能反映市场投资的积极性不高。

　　市场底是指在市场经过一轮下跌后，在一定时间段内形成的一个最低点。如果站在当前，用后视镜来看，4月26日是今年来市场的最低点，此后大盘一路上涨，上证指数已从2863点反弹至3200点以上，涨幅10%左右，新能源、半导体、军工等成长赛道皆涨超20%。4月26日是否就是今年的市场底了吗？

　　海通证券近期研报表示，回顾A股过往，认为一般有四种底部形态，即深V(08/19)、浅V(16)、U(05)、W(12-13)，四种底部的出现取决于政策力度和估值水平。从投资时钟、牛熊周期来看，A股3-4年一次大底已出现，对比历史，这次底部像浅V。

　　研报具体分析，从牛熊周期来看，截止到4月底，这轮调整时空已经显著，股市估值也处在底部区域。本轮沪深300下跌已持续14.4个月(21/02-22/04)，最大跌幅达37%。对比历史，除了08年金融危机背景下的调整外，历次沪深300下跌持续时间约12个月左右，最大跌幅约30%-45%，这次调整时空已经显著，详见表2.综合估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标，与过去5次历史大底比，当前各大指标均已处于大的底部区域，截止4月底，多数投资者仓位处于历史低位，也验证市场底部特征。综合宏观经济周期和股市牛熊周期来看，4月底市场已处在3-4年一次的大的底部区域。

　　但也有机构认为当前仍是磨底期，3200点不宜追高。国泰君安近期策略研报表示，近期市场两端走的行情令部分投资人梦回2014，但当前难以看到无风险利率大幅降低和风险偏好趋势性抬升，股票市场并不能直接迈入牛市仍是底部震荡，不宜追高。指数逼近关键位置，是战还是不战？3200以上不宜追高。股票可以不依赖基本面预期直接迈入牛市吗？可以，但当前并不具备。指数机会乏善可陈，重视个股活跃度的提升，投资主线也将真正出现。

　　基金现在应该几成仓？

　　上半年的行情，大家一次次筑起希望，又一次次希望破灭；一次次产生减仓的欲望，又一次次想要补仓抄底；一次次被恐惧吓得退避三舍，又一次次被贪婪按在地上摩擦。

　　虽然是否市场底已经过了，我们当下仍不能完全确认，但即便是市场底部，决定仓位的多少，也要看投资者自己的风险承受能力。

　　什么是好仓位呢？小编觉得：不管上涨或者下跌都很舒服的仓位就是好仓位。涨了，你不会有踏空的错失感；跌了，你不会因为亏损过于肉疼。

　　人生在世不如意事常八九，关键是要活得舒服，买基金这事儿也不例外。

　　如果你现在仓位特别高，还配置了很多权益型的基金，甚至可能和风险测评的要求都不符合，睡觉时想起基金账户“梦中惊坐起”，吃面时想起行情“无语泪千行”。听着就惨，咱别再继续受这罪，找个反弹的日子适度降低点仓位，或者把一部分仓位转换为偏稳健型的基金，比如货基、债基。投资是有风险的，即便大涨指日可待，也不建议过度超配，超出自己的风险偏好去博收益。

　　如果你现在仓位特别低，不管是前段时间降仓了还是一直都这样，经过这段时间的调整，目前市场风险已经释放出了很大一部分，虽然没法说市场底已经出现，但同样也没法预判未来持续大涨，所以为了防止市场反弹的时候心里不舒服，可以适度将仓位往上抬一抬，怎么抬呢？最好的方式是定投入场。

　　如果你的仓位不高不低，但依旧每一秒都在犹豫：到底是赎回还是躺平还是补仓？每天心情复杂，属于纠结星人，那你再给我五毛钱，我再继续和你聊。

　　诗歌中令人向往的状态是“相与枕藉乎舟中，不知东方之既白。”如果用一个词来形容目前A股所处的阶段，想必应该是：拂晓时分。

　　如果参考2018年，那么在真正大涨开启之前，或许还会经历短期的震荡盘整，但是真正意义上的市场底部不是一个具体的点位而更有可能是一个区间，强心剂刚刚打下的时刻，其实已经步入了行情开启前的底部区域。在这样的时刻，暗夜渐去，曙光渐近，我们已经能够模糊辨识万物，反而应该是边际信心上升最快的时候。

　　(文章整理自海通证券、华夏基金)