百奥泰年亏10亿元又冲港股 坐实实控人"资本高手"?

　　百奥泰(688177.SH)于6月16日晚间在上交所发布公告，公司第一届董事会第十六次会议审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》及其相关议案，关于本次发行上市的具体细节尚未确定。

　　今年2月21日，百奥泰在上交所科创板上市，上市首日股价最高涨至78.00元，当日收报60.20元;第二个交易日，百奥泰盘中最大跌幅达3.79%，当日收报60.90，涨幅1.16%。

　　上述公告发布后，百奥泰A股股票于6月17日、18日连续两个交易日收跌，其中，6月18日盘中最大跌幅达8.75%。截至6月19日收盘，百奥泰报56.20元，涨幅0.36%，成交额1.36亿元，换手率4.42%。

　　百奥泰此次在科创板发行股份6000万股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司，联席主承销商为广发证券股份有限公司、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司。

　　百奥泰科创板招股书显示，公司控股股东为七喜集团，持有公司1.60亿股股份，占总股本的45.1848%;实际控制人为易贤忠、关玉婵、易良昱，三人通过间接持股形式共同控制公司合计69.3111%的表决权，三人均为中国国籍，无境外居留权，易贤忠与关玉婵系夫妻关系，易贤忠、关玉婵与易良昱分别系父子关系和母子关系。

　　百奥泰是一家以创新药和生物类似药研发为核心的创新型生物制药企业。百奥泰2月19日发布的科创板上市公告书显示，公司此次募集资金总额为19.66亿元，募集资金净额为18.76亿元。百奥泰2月16日发布的科创板招股书显示，公司拟募集资金20亿元，其中，15.80亿元用于药物研发项目，1.00亿元用于营销网络建设项目，3.20亿元用于补充营运资金。

　　百奥泰表示，本次科创板发行募集资金到位后，若实际募集资金净额少于上述项目对募集资金需求总额，不足部分由公司自筹资金解决。

　　百奥泰此次在科创板上市的发行费用为8940.02万元，其中，中国国际金融股份有限公司、广发证券股份有限公司、摩根士丹利华鑫证券有限责任公司获得保荐承销费7783.02万元，安永华明会计师事务所获得会计师费用394.84万元，广东正中珠江会计师事务所获得律师费用198.00万元。

　　2016年至2019年，百奥泰营业收入分别为276.37万元、200.89万元、0万元、70.00万元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为2221.68万元、201.04万元、0万元、172.92万元。

　　百奥泰表示，2019年度，公司尚无药品销售收入，公司实现营业收入70.00万元，为前期偶发性技术转让协议约定的完成最后一个阶段工作内容对应的收入。

　　2016年至2019年，百奥泰归母净利润分别为-1.37亿元、-2.36亿元、-5.53亿元、-10.23亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为-1.16亿元、-2.37亿元、-5.28亿元、-5.98亿元。

　　百奥泰表示，2019年度归属于上市公司股东净利润-10.23亿元，与2018年相比，净亏损增加，主要原因是随着公司研发项目持续推进，研发费用、管理费用增加，另一方面是由于公司2019年存在一次性确认的股权激励费用3.52亿元。

　　百奥泰4月28日晚间在上交所发布的2020年第一季度报告显示，公司今年一季度实现营业收入1972.61万元，归母净利润-1.05亿元，经营活动产生的现金流量净额-2.23亿元。

　　百奥泰表示，公司2020年一季度营业收入较上年同期增加1972.61万元，主要原因是本报告期格乐立上市销售所致。

　　2016年至2019年，百奥泰研发费用分别为1.32亿元、2.37亿元、5.42亿元、6.37亿元;其中，临床试验和技术服务费分别为5041.00万元、8153.81万元、2.39亿元、2.69亿元;职工薪酬分别为2619.65万元、4720.92万元、6728.46万元、8907.74万元。

　　百奥泰2019年年报显示，2019年，公司同行业平均研发投入金额为12.08亿元。

　　2016年至2018年，百奥泰未发生销售费用，2019年销售费用为1542.48万元;其中，职工薪酬为931.39万元，会务及培训费195.83万元，差旅费用为234.75万元，业务招待费为116.59万元。

　　百奥泰科创板招股书显示，公司在报告期内只有少数偶发性的技术转让收入，各报告期末无应收账款，存货主要为研发而使用的原材料，故报告期内应收账款周转率、存货周转率、研发投入占营业收入的比例的计算不适用。

　　2016年至2019年，百奥泰存货余额分别为213.68万元、787.29万元、3671.56万元、4358.11万元。

　　百奥泰科创板招股书显示，公司曾向控股股东无偿拆入资金。2016年至2019年1-6月，分别向七喜集团拆入资金4.86亿元、1.27亿元、11.04亿元、1.64亿元。截至2019年3月31日，发行人已全部偿还前述款项。发行人向七喜集团拆入资金主要用于公司日常经营。七喜集团与发行人未约定发行人须就前述资金资助支付利息，实际上亦未支付利息。

　　上交所科创板股票上市委员会要求公司说明，七喜集团零利率拆借资金是否违反市场公平原则、是否少计亏损，以及该笔交易是否对发行人实际控制人存在税收违规风险等问题。

　　百奥泰科创板招股书显示，公司存在2起行政处罚，2016年1月26日，广州市城市管理综合执法局黄埔分局向百奥泰有限下发《行政处罚决定书》(穗综埔处字[2015]18-005号)，认定百奥泰有限在无《建筑工程施工许可证》的情形下于2015年11月在永和街摇田河大街以北、新业路以东进行工程施工的行为违反了《建筑工程施工许可管理办法》第二条的规定，对百奥泰有限处以罚款41792元。

　　2018年12月27日，国家税务总局广州开发区税务局向百奥泰有限出具《税务行政处罚决定书》(穗开税一所罚[2018]52号)，认定百奥泰有限存在未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料的行为，并依据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条的规定，对百奥泰处以罚款2000元的行政处罚。

　　据《股市动态分析》周刊，百奥泰身陷巨头“围剿”。2019年11月7日，国家药监局宣布，批准百奥泰的阿达木单抗注射液(商品名：格乐立)的上市注册申请，用于治疗强直性脊柱炎、类风湿关节炎和银屑病等自身免疫性疾病。该药为国内首个获批的修美乐仿制药。百奥泰董事长易贤忠在2019年11月12日向媒体公开表示，格乐立的售价将低于2000元/支，按照这个价格，患者年治疗费用约6万元。

　　但在2019年7月，百奥泰的格乐立还未获批上市，修美乐就在中国市场主动降价，意图将对手“扼杀在襁褓中”。其在北京的中标价由原来的每支7600元降至3160元，降幅58.40%。国内阿达木单抗价格战信号首次发出。随后，修美乐又在陕西省同幅降价。修美乐的主动降价，毫无疑问极大地削弱了格乐立最大的优势——价格。

　　据华夏时报报道，易贤忠、关玉婵及易良昱三人通过间接持股方式合计控制公司69.31%的股份，为百奥泰的实际控制人。需指出的是，易贤忠与关玉婵为夫妻，易良昱是他们的儿子，这就是实际意义上的“易氏家族”。从易贤忠的履历上来看，早在百奥泰有限设立时，他就担任公司董事长并持续至今。不难发现，易氏家族的医疗野心早已有之，8年之后的入主已是注定。

　　2016年10月，易氏家族注资50亿元，成立圣德医疗，这揭开了其医院版图扩张的序幕。易氏家族医院版图的扩张还在继续，就在百奥泰向上交所递交招股书两天后，圣德医疗与泉州市洛江区人民政府签订了《投资合作协议》。

　　一边让旗下药企通过IPO的方式进行融资，一边斥入巨资进行医院扩展，把易氏家族说成是资本运作的高手一点也不为过。百奥泰与这些医院的关联就是其研制肿瘤领域的抗体药物，这不能再明显了。

　　据时代周报，易贤忠并非医药专业出身，1982年从华南理工大学无线电专业毕业。1998年在联想等PC大腕为争夺华东市场而无暇南顾之时，易贤忠在广州创办了七喜控股的前身七喜电脑，并迅速在华南PC市场站稳脚跟。6年后，七喜控股登陆深交所中小板。但好景不长，随着3C产品在移动互联网浪潮下日渐衰退，七喜控股一路下滑，自2008年后连续多年隔年微盈，硬撑着保壳。直到2015年，从纳斯达克退市的分众传媒借壳七喜控股，易贤忠将原来七喜控股的资产置出到七喜集团，转身离场。

　　2003年，留美科学家李胜峰回国创业，设立百奥泰，易贤忠是其最早的支持者。早在百奥泰有限设立时，易贤忠就担任公司董事长，而李胜峰则担任董事、总经理、科研总监等职务。不过，早期百奥泰的100%股权由HuMab Solutions单独持有，而李胜峰持有HuMab Solutions的100%股权。2009年开始，通过多次增资和频繁的股权转让运作，七喜集团最终入主成为百奥泰的控股股东。

　　据界面新闻，易家虽非行业人士，但其商业版图却不小，科创板招股说明书显示，控股股东及实控人涉及的公司有数十家之多。这其中，也有不少公司的经营范围涉及到医疗领域。据悉，约有控股股东及实际控制人直接或间接控制的28家企业的经营范围或主营业务涉及医疗领域，但公司称，该等企业所经营业务与百奥泰所经营业务在业务定位和所处细分领域上有明显区别，与公司不存在同业竞争。