美股涨跌不一 达利欧警告：美股恐遭遇“失去的十年”

　　编者按：昨日，美股继续涨跌不一的走势，道指收盘下跌39.51点，或0.15%，报26080.10点；纳指涨32.52点，或0.33%，报9943.05点；标普500指数涨1.85点，或0.06%，报3115.34点。然而在科技股的拉动下，纳指却已经连续第五日上涨。

　　但昨日公布的截止6月13日的一周内，美国首次申请失业救济人数为150.8万，预期122万，前值修正为154.2万人，申请失业救济人数超出市场预期。分析认为，在需求疲软和供应链断裂的情况下，美国出现了第二波裁员潮，这使得美国申请失业救济人数持续上升，支持了美国经济从疫情危机衰退中面临漫长而艰难复苏的观点。全球最大对冲基金桥水创始人达利欧(Ray Dalio)警告称，美国企业利润率多年强劲增长势头的逆转可能导致股票投资者遭遇“失去的十年”。

　　美股涨跌不一 上周申请失业救济人数超预期

　　美股周四收盘涨跌不一，纳指录得连续第五日上涨。道指收盘下跌39.51点，或0.15%，报26080.10点；纳指涨32.52点，或0.33%，报9943.05点；标普500指数涨1.85点，或0.06%，报3115.34点。

　　美股科技股中，Zoom涨超2%，Lyft、特斯拉、微软涨超1%。热门中概股连续第五天多数上涨，中概股ETF-KraneShares涨0.68%，为第五日上涨。51Talk涨超28%，该股今年迄今累涨174%；哔哩哔哩再创收盘纪录新高。

　　市场仍在关注美国与全球冠状病毒疫情的发展，美国传染病专家警告称美国仍有疫情卷土重来的风险。

　　包括航空公司和邮轮公司在内的旅行和休闲类股走低，因为冠状病毒疫情反弹令重启经济进程受到威胁。据最新数据，截止6月18日，全球确诊冠状病毒病例已达843万例，单日新增冠状病毒确诊病例处在接近纪录最高的水平，死亡病例为45.1万例。

　　美国劳工部周四报告称，在截止6月13日的一周内，美国的首次申请失业救济人数为150.8万，预期122万，前值修正为154.2万人。截止6月6日当周的持续领取失业救济人数为2054.4万，预期1985万人，前值修正为2092.9万。

　　CNBC称，上周初请失业金人数连续第13周保持在100万人以上，显示冠状病毒疫情继续打击美国经济。尽管所有州都不同程度地重新开放，5月非农就业人口增加了250万，但初请失业金人数仍持续上升。

　　分析认为，在需求疲软和供应链断裂的情况下，美国出现了第二波裁员潮，这使得美国申请失业救济人数持续上升，支持了美国经济从疫情危机衰退中面临漫长而艰难复苏的观点。

　　TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz表示：“人们会说初请失业金人数在下降，但对于正在重新启动的经济来说，这仍是一个巨大的数字，除了企业倒闭的最初影响外，美国经济正在失去工人和就业机会。很多行业都受到了伤害，而且已经开始萎缩，这就是初请失业数据所显示的。 ”

　　今日公布的另一份数据表明，美国6月费城联储制造业指数报27.5点，远高于市场预期的-23。

　　费城联储表示：调查显示本月制造业状况显示出改善的迹象。该调查当前的总体经济活动、新订单和出货量指标都恢复了正值，与此同时，地区和全国范围内的经济逐渐重新开放。就业指数仍然为负，但已连续第二个月上升。所有未来的指标都有所改善，这表明这些公司预计未来六个月将出现整体增长。

　　美家庭财富一季度缩水近6% IMF：美国复苏步伐缓慢

　　美联储近期在2020年第一季度资金流动报告中公布有关美国家庭财务健康状况的数据。今年前三个月，美国家庭财富出现了创纪录的下降，因为新冠病毒大流行给美国经济和资本市场造成动荡。受到股市波动影响，美国家庭净资产下降5.6%，经季节性调整后为110.79万亿美元，这是20世纪50年代初有记录以来最大的单季度降幅。

　　纽约大学经济学教授沃尔夫(Edward Wolff)在研究了美联储数据后指出，对美国普通家庭来说，股市的风险敞口相对较小，市场波动无法从根本上改变他们的财务状况。相对而言，失业潮才是更为严峻的考验。自疫情暴发以来，美国就业人数已下降超2000万，失业率从2月份的3.5%飙升至上世纪30年代以来新高。就业市场动荡严重打压消费需求，进而对经济复苏前景造成不利影响。

　　随着经济重启，6月初公布的非农就业报告给市场惊喜，消费者需求有所回升，美国商务部数据显示，5月美国零售和食品服务销售额跃升至4860亿美元，比4月份增长17.7%，几乎是市场预期的两倍，梅西百货等大型零售商营业额超预期反弹。不过销售额同比下降6%，反映出疫情的影响正在持续发酵。

　　加拿大皇家银行经济学家约什-奈(Josh Nye)在报告中指出，经济重启后美国复苏的步伐并不平衡，零售业强劲反弹，政府的财政支持给了消费者火力，弥补了劳动力市场的低迷，而制造业增长较为平缓。值得注意的是，消费复苏并没有完全覆盖所有行业，杂货店、百货商店的销售更为强劲，加油站、服装零售的需求依然低迷。

　　消费者对经济前景的预期正在缓慢回升，美国6月密歇根大学消费者信心指数从5月初的72.3升至78.9。密歇根大学消费调查主管科尔丁(Richard Curtin)认为，越来越多的美国人认为经济将好转，但依然不能过于乐观，近半的受访者担忧会有新一轮的衰退出现，第二波疫情是被最常提到的原因。

　　国际货币基金组织(IMF)周四表示，美国经济封锁持续的时间比预期要长，这表明二季度的经济收缩可能比预期的更严重，复苏的步伐更加缓慢。

　　IMF发言人格里-赖斯(Gerry Rice)在简报会上表示，IMF将于6月24日发布最新的《世界经济展望》(World Economic Outlook)，届时将发布具体细节。

　　赖斯表示，鉴于持续的封锁，美国经济的复苏步伐可能会放缓，但他没有给出确切的预测。

　　赖斯还表示，中国经济增长正持续获得动能，数据显示五月份投资和服务业的复苏强于预期。

　　IMF总裁格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)和其他高级官员此前表示，IMF预计将进一步下修2020年全球经济预测，此前其预计2020年全球GDP将萎缩3%。

　　IMF在4月份曾表示，在最理想情况下，预计美国经济在2020年萎缩5.9%，在2021年反弹4.7%。

　　赖斯表示，IMF正在继续通过其紧急融资和其他措施向成员国提供资金。迄今为止，该基金1万亿美元的贷款总额中已经发放了2500亿美元。

　　桥水达利欧警告：美股恐遭遇“失去的十年”

　　全球最大对冲基金桥水(Bridgewater Associates)创始人达利欧(Ray Dalio)警告称，美国企业利润率多年强劲增长势头的逆转可能导致股票投资者遭遇“失去的十年”。

　　桥水分析师在6月16日的报告中写道，股票相对现金的超额回报很大程度上源于企业利润率，而企业利润率可能面临超出当期周期性收益下滑的变化。

　　“全球化可能是过去几十年来发达国家盈利能力的最大驱动力，如今已经达到顶峰，”分析师说。“现在，地缘政治冲突和全球疫情正在进一步加速跨国公司重建和复制供应链，重点是可靠性而不是成本优化。”

　　分析师补充说，疫情引起的需求暴跌已经导致短期内利润率大幅下降。

　　报告列举了英特尔和台积电的例子。这两家公司已经宣布打算在美国建厂，尽管成本更高。

　　“即使整体利润恢复，有些公司还是会破产或贬值。面对更低的利润水平和现金短缺，走出新冠疫情的企业可能背负更重债务，”分析师警告说。

　　根据LCH Investments的估算，自1975年成立以来，桥水已经为客户赚了585亿美元，是所有对冲基金中最高的。

　　不过，由于旗舰交易策略遭遇巨额亏损，这家对冲基金巨头管理的资产在3-4月下降了15%。根据美国证券交易委员会网站刊登的5月29日申报文件，截至4月底，桥水管理的资产规模从2月底的1630亿美元下跌到1380亿美元。

　　然而一家大型共同基金的经济学家认为，随着美国逐渐解除防疫封锁，正在出现U型复苏的迹象。

　　Capital Group的Darrell Spence周四在网络直播中表示，他已改变对W型复苏的预测，因为他相信再度大规模封锁的可能性越来越小。部分原因是他认为卫生系统诊治Covid-19患者的能力提高。

　　Spence说：“这对经济和市场而言都是更好的结果。”总部位于洛杉矶的Capital Group以美国基金产品而闻名于美国，截至3月31日管理着超过1.7万亿美元的资产。

　　Spence表示，股市上涨的部分原因可能是投资者预计美国经济衰退将是短暂的——甚至可能只有一个月。随着美国疫情最严重的一些地区开始重新开放，经济学家一直在辩论复苏的形态。他们还试图理解大规模失业和大跌之后急剧反弹的股市之间的脱节。

　　该公司的股票投资组合经理Anne-Marie Peterson在网络直播中说，疫情“加速了向数字化的长期转变”，有利于诸如Shopify Inc之类的公司。