东来技术（688129）将于10月13日（周二）上交所科创板上市申购，发行价15.22元，发行市盈率24.71倍。
公司简介
公司是中国汽车漆行业的领导者，主营业务为提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品，包括汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C消费电子领域涂料，并全方位提供专业的现场颜色调配、定制色漆开发、喷涂技术指导、效率提升优化等技术服务、管理服务。公司的主要竞争对手有：庞贝捷（PPG）涂料（上海）有限公司、艾仕得涂料系统（上海）有限公司、阿克苏诺贝尔油漆（中国）有限公司、巴斯夫（中国）有限公司。公司2019年前五大客户为一汽-大众汽车有限公司、东风汽车有限公司东风日产乘用车公司、神龙汽车有限公司、北京现代摩比斯汽车配件有限公司、广汇汽车服务有限责任公司。公司所属申万行业分类为化工，行业平均市盈率为32.27x。
行业分析
行业情况：
1、涂料行业发展概况
近十年来，我国涂料行业发展势头稳健，产量保持稳步增长态势。2009 年，我国涂料总产量为 911.40 万吨，2018 年，我国涂料总产量为 2，377 万吨，九年间平均复合增长率达 11.24%。
根据 Research and Market 研究报告显示，2018 年全球涂料市场规模约 1，472亿美元。亚太地区为涂料行业最大市场，亚太地区市场规模约占全球总量 45%左右，中国市场占亚太地区市场规模 60%左右，中国市场涂料行业市场规模约400 亿美元。但从人均消费水平看，中国人口约 14 亿人，年人均消费涂料 28.57美元。
（1）新车内外饰件涂料行业
随着中国汽车工业发展进入平稳期，汽车主机厂成本压力加大，降本需求层层传导，加上在研发本土化、供应当地化、响应快速化等关键环节，外资内外饰件涂料品牌并没有优势，而原有天然国别长期合作优势却逐渐减低。未来几年，已经获得汽车主机厂原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格的中国汽车新车内外饰件涂料品牌，将获得非常好的快速发展机遇。
（2）汽车新车车身涂料行业
汽车车身涂料是汽车涂料市场规模最大的细分行业。在中国汽车工业“市场换技术”指导原则下，合资车企外方股东在技术标准、新供应商原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格方面占据主导地位，导致中国车身涂料市场份额基本被外资品牌占据。
（3）3C 消费电子领域涂料行业
2013 年以来，全球传统电子产品行业趋于稳定。其中，计算机出货量2016-2019 年保持小规模增长态势，总体趋势保持稳定。平板电脑、智能手机出货量基本保持稳定。新型消费电子产品预计未来 3-5 年内保持增长态势。根据迈哲华咨询的预测，2018 年，我国 3C 消费电子领域涂料用量在 5 万吨左右。
2、公司上下游行业发展概况
（1）公司上游行业情况
公司原材料主要分为树脂、颜填料、溶剂与助剂。近年来，中国涂料用树脂产量保持稳定增长，根据中国涂料协会树脂分会数据：2010 年，中国涂料协会树脂分会涂料树脂产量为 71.76 万吨;2017 年，总产量为 205.38 万吨，年均复合增长率达 16.21%。
汽车涂料行业使用的有机溶剂年产量为 200 万吨上下，供应较为充足。涂料行业用助剂使用量较小，助剂使用量占涂料质量 1%以下，供应较为充足。
（2）公司下游行业发展概况
公司产品中，汽车售后修补涂料、汽车新车内外饰件、车身涂料下游为汽车行业。其中，售后修补涂料客户主要为主机厂、汽车授权 4S 店、汽车修理厂;新车车身涂料客户为汽车主机厂;内外饰件涂料客户主要为汽车零部件供应商。3C 消费电子领域涂料下游为 3C 消费电子领域行业，终端客户主要为 3C 消费电子产品生产商及 3C 消费电子产品零部件供应商。
①汽车行业
中国汽车产业实现了跨越式发展，汽车产业形成完整的产业体系，成为全球汽车工业体系的重要组成部分。2009 年，中国汽车产销量分别为 1，379.1 万辆与 1，364.5 万辆，跃居世界第一。2018 年，汽车产销量达到 2，780.9 万辆与 2，808.1 万辆。
2000 年，中国汽车保有量为 1，609 万辆，每百人汽车保有量 1.27 辆。2018年，汽车保有量达到 2.4 亿辆，每百人汽车保有量为 17.20 辆，超过世界平均水平。2009 年-2018 年九年，增幅达 215%，年平均复合增长达 13.60%。
② 3C 消费电子领域行业
3C 消费电子领域产品主要包含计算机产品（笔记本电脑、平板电脑）、智能手机、新型消费电子产品（可穿戴设备与智能家居设备）。2014 年-2018 年中国智能手机出货量稳定在 4 亿台左右;笔记本电脑出货量呈平稳趋势，2018 年较 2017 年产量同比增长 0.6%;平板电脑与出货量则略有下降，2018 年其产量较 2017 年同比下降 0.76%。
智能家居市场规模近年来呈逐年增长状态，2015 年中国智能家居市场规模仅仅达 7.05 亿美元。截止至 2018 年中国智能家居市场规模增长至 65.32 亿美元，预测 2019 年中国智能家居市场规模将达到 80 亿美元左右。
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