9月29日泛亚微透（787386），一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商，价格16.28元，上限0.4万股，市盈率26.08倍。
主营业务
公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品、密封件、挡水膜的研发、生产及销售，是一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商。
新股亮点
公司持续加码研发投入，成为少数掌握高端ePTFE膜生产技术厂家：公司自成立以来，不断进行技术研究、试错，在自制专用生产设备的过程中积累了深厚的机械自动化设计与集成能力。通过对ePTFE膜等材料的改性及复合，公司可以为客户定制化地开发具有特殊物理、化学特性的组件产品。2017年公司成功将ePTFE膜与SiO2气凝胶复合，研发出具有高隔热性能的新型复合材料，该材料可应用于新能源动力电池、服装、军工、航空航天等多个领域。
公司作为ePTFE高端玩家，具备一定的优质客户资源，同时积极开拓新赛道：公司作为国内拥有高端ePTFE膜技术技术厂家，与华域视觉、马瑞利、海拉车灯等多家行业领军企业建立供货关系。同时，公司积极开拓消费电子领域，近年来消费电子微透产品营收增长迅猛，顺利进入小米、vivo等知名厂商供应链。随着公司技术投入及市场开发力度的持续提升，依托于技术优势，公司未来有望进一步巩固并提高市场份额。
募资项目
本次募集资金用于消费电子用高耐水压透声ePTFE改性膜项目、SiO2气凝胶与ePTFE膜复合材料项目、工程技术研发中心建设项目以及补充流动资金。a） 消费电子用高耐水压透声ePTFE改性膜项目拟通过购置先进生产设备、检测设备，提升耐水压透声膜产品产能。将产品耐水压性能提升至30-50米深，达到行业先进水平;b） SiO2气凝胶与ePTFE膜复合材料项目顺利实施，产品实现量产后，快速推广至新能源领域客户，拓展公司在新能源领域的布局;c） 工程技术研发中心建设项目拟通过购置先进的研发、检测设备，进一步提升公司的研发能力;d）补充流动资金可以缓解公司因持续研发投入和业务快速增长带来的流动资金压力，增强企业抗风险能力。
财务状况
业绩情况：2017年-2019年底，公司的营业总收入分别为18，357.74万元、20，879.66万元、24，527.80万元;2017-2019年的年均复合增长率为15.59%，归母净利润分别为2，161.94万元、3，058.89万元、4，373.73万元;2017-2019年的年均复合增长率为42.23%。
结论
公司为行业细分冠军，完成进口替代，但产品技术门槛不高，公司90%收入来自于汽车行业，而汽车景气度下滑，导致产品竞争激烈，公司产品价格持续走低，业绩增长主要依靠销量上升，但从用电量、天然气、以及自己披露的前后矛盾等数据，怀疑公司有造假的可能。建议谨慎关注。
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