口径提示：“美联储利率”可能指目标区间、有效联邦基金利率或管理利率。引用时必须写明名称、日期和单位，不能把政策利率直接当作个人存款、房贷或信用卡利率。
直接答案：FOMC加息首先指联邦基金利率目标区间上调。EFFR是市场实际成交利率的统计值，由纽约联储按前一工作日隔夜联邦基金交易计算；IORB是货币政策实施工具，美联储通过调整准备金余额利率等工具，引导EFFR保持在目标区间内。
三种利率的区别
| 名称 | 性质 | 由谁公布 |
|---|---|---|
| 联邦基金利率目标区间 | FOMC设定的政策目标 | FOMC声明 |
| 有效联邦基金利率（EFFR） | 隔夜无担保联邦基金交易的成交统计 | 纽约联储按工作日发布 |
| 准备金余额利率（IORB） | 支付给合格机构准备金余额的管理利率 | 美联储理事会及实施说明 |
目标区间为什么不是一个点
自2008年末以来，FOMC通常以区间表达联邦基金利率目标。政策声明决定上下限；市场中的EFFR会在区间内波动。报道“利率为5.25%”如果不说明是区间上限、IORB还是其他工具利率，容易产生误解。
历史决议应逐次查看官方声明。2023年全年结果见美联储2023年利率决议复盘。
EFFR怎样计算
纽约联储每天依据前一工作日符合条件的隔夜联邦基金交易，计算成交量加权中位数，并发布成交量及分位数等信息。因此EFFR是市场交易结果，不是FOMC在声明中直接指定的固定数值。
某日EFFR轻微变化，不表示FOMC临时加息或降息。识别政策动作应比较前后两份FOMC声明中的目标区间。
IORB怎样帮助实施政策
银行等合格存款机构可将准备金余额存放在联储账户并获得IORB。美联储说明，在充裕准备金框架下，调整IORB会对短期市场利率施加方向性压力，帮助EFFR维持在FOMC目标区间内。
IORB通常随目标区间变化而相应调整，但数值不必等于区间中点或上限。实施参数应查当次Implementation Note，而不是从新闻标题反推。
ON RRP又是什么
隔夜逆回购工具（ON RRP）是补充性的管理工具，为合格交易对手提供隔夜投资安排，帮助限制货币市场利率的下行压力。它与证券账户中的交易所国债逆回购不是同一种面向对象和制度安排。
政策公布与生效日期
FOMC声明通常在会议第二天14:00 ET发布，实施说明会列出目标区间和管理利率的生效安排。日期、时区和文件层级见FOMC决定何时公布并生效。
例如2023年5月3日FOMC决定将目标区间上调至5.00%—5.25%，相关实施参数自5月4日起生效，详见2023年5月FOMC结果。
个人利率为什么不会完全同步
银行存贷款、按揭、信用卡、企业融资和国债收益率会受到期限、信用风险、流动性、竞争和预期影响。政策目标区间变化会通过金融条件传导，但不意味着所有零售利率同日等幅变化。
跨资产传导及例外见美联储加息如何影响美元、黄金和股票。
原稿为什么重建
旧稿将已结束的5月会议写成“最近一次加息”，并拼接基金经理观点和通胀预测。“最近一次”会持续过期，本页改为可长期使用的政策利率口径指南。
核验清单
- 确认引用的是目标区间、EFFR还是IORB；
- 目标区间查FOMC声明；
- 实施参数查Implementation Note；
- EFFR查纽约联储每日数据；
- 注明决定日与生效日；
- 不要直接替换成个人贷款或存款利率。
常见问题
EFFR等于目标区间中点吗？
不一定。EFFR由实际交易计算，美联储使用管理利率引导其保持在目标区间内。
IORB是银行向美联储借款的利率吗？
不是。它是美联储对合格机构准备金余额支付的利率。
怎样确认某次是否真的加息？
比较连续两次FOMC正式声明中的目标区间上下限，不以期货概率、讲话或媒体预测代替。
风险声明：本文用于提供财经信息与知识参考，不构成投资建议、交易邀请或收益保证。历史稿件中的数据与规则可能已发生变化，请结合发布日期并以权威机构最新资料为准。