业绩不彰商誉压顶 高伟达再募4.5亿元扩张

　　近日，高伟达(300465.SZ)收到深交所《关于高伟达软件股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见落实函》，深交所认为其符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

　　此前，高伟达曾表示拟募集资金不超过4.5亿元，用于基于分布式架构的智能金融解决方案建设项目。

　　值得注意的是，高伟达此前部分募投项目并未达到预计效益。

　　此外，高伟达先后收购了海南坚果创娱信息技术有限公司(以下简称“坚果技术”)、喀什尚河信息科技有限公司(以下简称“尚河科技”)和深圳市快读科技有限公司(以下简称“快读科技”)。2020年上半年，高伟达实现收入6.64亿元，净利润2907万元。其中，坚果技术实现净利润616万元，快读科技实现净利润2106万元，占其净利润的93.64%，而其此前的主营业务金融信息服务盈利占比较小。

　　对于主营业务盈利状况不济的原因等问题，高伟达对《中国经营报》记者表示，目前公司正在准备股票发行事宜，暂不接受采访。

　　多数募投项目未达预期

　　天眼查信息显示，高伟达公司成立于1998年，2015年上市。

　　目前高伟达主营业务分为金融信息服务和移动互联网营销。

　　根据高伟达发布的《向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书》，公司拟募集资金不超过4.5亿元，用于基于分布式架构的智能金融解决方案建设项目。该项目建设周期为24个月，总投资4.5亿元，其中建设投资3.31亿元，人员费用1.06亿元，铺底流动资金1309.52万元。本次募投项目预计效益情况为营业收入1.85万元，净利润3390.86万元。

　　值得注意的是，高伟达此次募资的4.5亿元将全部投入分布式架构的智能金融解决方案一个项目，占归属上市公司股东净资产比重的35.07%。

　　如此大手笔地投入分布式架构建设是否过于激进？

　　一位业内人士表示，银行在智能信贷及风控系统、票据交易及管理平台方面已有多年经验，业务流程较为顺畅，是否会为加入分布式架构的新平台买单仍是疑问。一些大手笔投入新项目的公司已经处于亏损状态了。

　　对此，高伟达在说明书中表示，金融机构在分布式架构领域已逐渐有案例突破，既有分布式的核心系统、支付系统、客户信息系统、供应链等系统建设，也有“集中式+分布式”的混合模式，以及基于分布式存储和分布式计算的数据平台。

　　不过，透镜公司研究创始人况玉清认为，银行自身也在布局分布式架构、区块链技术，与之相比金融IT公司的竞争优势是否能够凸显尚未可知。

　　而对于区块链、人工智能等创新业务的行业发展趋势，业内分析普遍认为，目前行业普遍处于投入布局阶段，实现盈利尚需时日。

　　值得一提的是，高伟达此前多数募投项目并未达到预计效益。

　　根据4月29日高伟达发布的《前次募集资金使用情况鉴证报告》，2015年高伟达IPO共募集资金3.75亿元，募集资金净额为3.36亿元，分别用于银行业IT整体解决方案项目、保险业IT整体解决方案项目等6个项目。

　　然而高伟达此次投资的6个项目中，除了产品研发中心建设和偿还银行贷款或补充流动资金不产生直接的经济效益外，剩余4个项目中有3个未实现承诺效益。

　　其中，保险业IT整体解决方案项目，预期实现效益1112.35万元，实际实现效益-1611.22 万元，未实现承诺效益。主要由于公司在保险领域的业务拓展未达预期，保险领域客户数量少且需求周期性强，公司在销售拓展方面未能快速拓展增加客户数量。

　　云计算数据中心一体化运营管理平台项目，预期实现效益1380.29万元，实际实现效益65.47万元，未实现承诺效益。主要由于该项目的客户范畴未能有效突破金融领域，客户数量和业务规模受到限制，且该业务的潜在客户主要系大型集团类公司，具有业务营销周期长、效益回报缓慢等特点，一定程度上限制了该业务的拓展速度。

　　基于大数据的金融业客户体验与分析管理平台项目，预期实现效益570.4万元，实际实现效益96.78万元，未实现承诺效益。该项目原计划开发大数据技术在银行客户关系领域的应用前景，实施后随着大数据技术的发展，以及人工智能技术的应用，大数据客户体验与分析平台面临技术升级与应用场景受限的挑战。同时，银行在该领域的需求也随着银行自身业务的演进出现变化。

　　商誉账面余额达9亿元

　　高伟达上市初期主营业务为金融信息服务，后通过并购涉足了移动互联网营销领域。

　　2016年，高伟达陆续收购了坚果技术100%股权和尚河科技100%股权，收购价格分别为2.5亿元和1.2亿元。2017年6月，高伟达又以4.14亿元购买了快读科技100%股权，正式进军移动互联网营销领域。

　　值得注意的是，2020年上半年，高伟达实现收入6.64亿元，净利润2907万元。其中，坚果技术实现净利润616万元，快读科技实现净利润2106万元，占其净利润的93.64%。

　　2016~2019年，高伟达实现收入9.73亿元、13.20亿元、15.92亿元、17.58亿元，净利润分别为2311万元、3408万元、1.11亿元、1.41亿元。

　　2016~2019年，坚果技术为公司带来的净利润分别为1139万元、1821万元、2395万元、3115万元；尚河科技2016~2018年的净利润分别为794万元、1235万元、1526万元，2019年其全部业务被平行划转至喀什迅腾信息科技有限公司(以下简称“迅腾科技”)，迅腾科技2019年净利润为1554万元；2017~2019年，快读科技的净利润分别为1722万元、3982万元、5122万元。

　　这3家子公司2016~2019年净利润之和占上市公司同期净利润的比例分别为83.64%、140.20%、71.20%、69.44%。

　　可见新业务在高伟达的利润结构中一直占有较高的比重。

　　对于主营业务盈利能力不济的原因，高伟达方面表示暂不接受采访。不过，从其金融信息服务业务毛利率的状况可以窥见一二。

　　2016~2019年，高伟达的金融信息服务业务毛利率分别为23.70%、23.70%、19.16%、18.49%，远低于同行业上市公司。

　　恒生电子(600570.SH)2016~2019年的银行业务毛利率平均超过90%；今年上半年，宇信科技(300674.SZ)相关业务的毛利率接近80%。

　　对此，高伟达仅在《关于高伟达软件股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复报告》中表示，从事金融信息化业务的上海睿民预测毛利率低于同行业上市公司，主要是由于公司毛利率较低的系统集成业务占比较高所致。

　　半年报显示，高伟达系统集成业务营收2.51亿元，占金融信息化业务总营收的42.61%，该业务的毛利率为8.28%。

　　此外，除上述3家公司外，高伟达在2016年曾以3亿元收购上海睿民互联网科技有限公司。为收购上述4家公司，高伟达共花费8.5亿元。截至2019年末，高伟达商誉账面余额为9.19亿元，占2019年末净资产的比例为69.94%。

　　来源：《中国经营报》