铭科精技（001319）发行价格14.89元，发行市盈率22.98倍，行业市盈率26.23倍。
公司简介
铭科精技控股股份有限公司成立于2005年，专业从事精密冲压模具和金属结构件的研发、生产和销售，拥有优秀的模具设计开发能力、模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、办公设备、电子产品及建筑消防等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。
行业和竞争：
（一）模具是用来制作成型产品的工具，是制造业中不可或缺的基础工艺装备。使 用模具进行规模生产，在大幅提高生产效率、降低生产成本的同时，可以保持较 高的产品加工精度和产品一致性。目前，汽车、办公设备、电子产品、机电设备、 建筑消防等行业中众多零部件均使用模具成型。模具的设计和制造水平直接决定 了所生产零部件的生产良率、生产效率、材料利用率。随着全球经济的发展，模具市场总体规模处于稳定增长的状态。全球模具市 场规模从 2011 年的 909 亿美元增长至 2018 年的 1，200 亿美元，年复合增长率为 3.53%。以中国、印度为代表的发展中地区，自身经济处于高速发展阶段，对模具的需求量庞大。受益于汽车、能源、电子、信息等行业的需求扩张以及新兴技 术的快速发展，全球市场模具需求量有望进一步扩大。根据国外知名机构 StrategyR 预计，2020 年至 2027 年全球模具市场规模预 计保持 4.8%的复合增长率。
相比国际模具发展历程，我国模具行业发展起步较晚。我国现代模具工业起 步于 20 世纪 70 年代末，经过初始阶段的外部技术引进、内部消化吸收，目前我 国模具产业已进入自主研发、技术创新的发展阶段，实现了模具制造工艺快速提 升、模具企业技术水平和专业生产能力大幅增强。模具制造技术达到或接近国际 先进水平，国际竞争力显著增强。随着模具产业的发展和下游应用场景增多，我 国模具行业销售收入持续增长，2019 年我国模具行业销售收入为 3，416.14 亿元， 2011 年至 2019 年复合增长率为 8.50%。随着我国模具产业工艺装备水平、设计水平及制造水平的不断提升，国内部 分领先模具厂商的产品质量和性能已达到或接近国际先进水平，国外厂商出于对 整体生产成本的考虑，将模具的采购重心逐步向中国转移，为我国模具企业扩大 生产规模、提升在国际市场占比提供了重要机遇。根据国外知名机构 StrategyR 预计，2020 年至 2027 年全球模具制造市场预 计复合增长率为 4.8%，其中中国市场预计复合增长率为 7.5%。中国模具制造市 场规模占全球比重将持续上升。
受益于汽车改款和换代频率加快，汽车模具市场规模持续增长，对模具厂 商提出了更高的要求 ，随着市场竞争加剧，全新车型和改款车型投放频率加快 随着行业竞争加剧，为保持品牌影响力，各汽车厂商选择加快新车型和改款 车型投放频率，以产品升级换代来吸引更多消费者。随着汽车改款及换代频率的加快，新车型投放增加，相应带动上游汽车模具 行业的发展。
2021 年，我国机动车新产品注册数量为 33，358 个，同比增长 21.13%，2018 年至 2021 年年复合增长率为 27.78%。我国新车型投放增加较多，上游模具行业 发展潜力巨大。受益于汽车改款和换代频率的加快，我国汽车模具市场持续稳定增长。根据 智研咨询相关数据，我国汽车模具行业市场规模从2013年的638亿元增长至2019 年的 1，067 亿元。受汽车排放标准切换、中美贸易摩擦等因素影响，2019 年我国 汽车模具市场规模较 2018 年小幅下降，但不改行业长期增长趋势。
2011 年至 2021 年，我国新能源汽车产量从 2011 年 0.84 万辆增长至 2021 年 352.00 万辆，年复合增长率达 79.75%。受新能源车购置补贴退坡的影响，2019 年我国新能源汽车产销量较 2018 年有小幅下降。随着我国新能源汽车由补贴驱 动向需求驱动转变，以及补贴退坡影响的减缓，2020 年我国新能源汽车市场重 回增长轨道，2021 年大幅增长，2021 年我国新能源汽车产量为 352.00 万辆，同 比增长 157.69%，我国新能源汽车市场保持快速增长趋势。新能源汽车行业的发 展将有效推动汽车模具行业技术升级和需求增长。优势汽车模具企业纷纷布局新能源汽车领域，通过与主流新能源汽车厂商合 作等方式进入新能源汽车模具市场，过程中设计和开发能力强的汽车模具厂商将 获得更大的发展机遇。目前全球汽车零部件产业主要由日本、美国、德国等汽车工业强国主导， 中国企业逐渐崭露头角，2021 年中国有 8 家企业进入全球前 100 大汽车零部件 供应商，预计未来占比将进一步增大，随着汽车产销量增长和全球汽车零部件产业转移，我国汽车零部件行业整 体呈持续增长趋势 ，经过较长时期的快速增长，我国汽车产业进入短暂调整期，但发展潜力 巨大，增长趋势不改。
（二）根据 wind 数据统计，截至 2021 年底，我国模具制造企业产值 2 千万元以上 的企业约 2，806 家。模具生产企业与一般工业产品企业相比，数量多，规模整体 偏小，多为中小型企业，集中度较低。根据 wind 数据统计，截至 2021 年底，我国汽车零部件及配件企业产值 2 千 万元以上的企业约 14，678 家，2021 年我国汽车零部件制造业主营业务收入为 40，667.65 亿元，行业规模大，单一汽车模具或零部件企业市场占比小。在庞大 的市场规模下，单一汽车模具或零部件企业通常服务于稳定的客户，企业间维持 有序的竞争关系。
财务状况
2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为64，542.83万元、74，459.79万元、73，198.32万元、85，563.15万元，年均复合增长率为7.30%;归母净利润分别为4，449.51万元、8，571.83万元、10，344.31万元、9，441.92万元，年均复合增长率为20.69%。
公司预计 2022 年第一季度实现营业收入 19，759.25 万元至 21，403.70 万元，同比增长 11.33%至 20.60%;归属于母公司所有者的净利润 2，200.48 万元至 2，411.79 万元，同比增长 7.91%至 18.27%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 2，075.06 万元至 2，298.25 万元，同比增长 0.91%至 11.76%。
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