永泰运，申购代码：001228，发行价格：30.46元/股，发行市盈率：19.88倍，实际募集资金总额：7.91亿元，申购数量上限：10000股。
公司简介
公司是一家主营跨境化工物流供应链服务的现代服务企业。公司自成立以来深耕跨境化工物流领域，践行平台化的服务模式，以“运化工”平台作为服务提供主体。公司是世界货物运输联盟成员、国际物流供应商联盟成员、中国物流与采购联合会危化品物流分会副会长单位、中国物流与贸易联合会会员。公司的主要客户为中国中化集团有限公司及同一控制下公司、河南得锡化工有限公司、浙江金科日化原料有限公司及同一控制下公司、浙江永和制冷股份有限公司及同一控制下公司、大连统泰国际贸易有限公司及同一控制下公司。公司的主要竞争对手为畅联股份、密尔克卫、万林物流、长久物流、海程邦达。
行业概况
化工物流行业发展概况
20 世纪 90 年代以前，化工企业处于粗放式发展阶段。
产品的采购、生产、加工、仓储和运输、营销等环节均集中在企业内部（即买方、卖方的第一方物流、第二方物流），化工品跨境交易的规模有限，国际物流企业也尚处于缓慢发展中;
该阶段物流仅表现为简单的货物仓储与运输的职能，主要解决化工产品在国内的转移与运输问题，企业响应市场需求变化的能力相对较弱。
20 世纪 90 年代之后，我国石油和化学工业加速发展，化工企业的产业结构持续优化，产业链不断延伸完善，产品质量及与产品有关的增值服务成为企业竞争的核心力之一;
化工企业开始选择将投资规模大或资产利用效率较低的仓储、运输、货运代理等业务外包给第三方机构，国际货运代理公司、运输车队、报关行等第三方物流服务商加速兴起，物流效率显著提升。
进入本世纪，经济全球化和信息化进程不断加快，操作手续复杂、安全要求高的化工产品的跨境贸易量持续增长，化工企业对一站式跨境物流服务的刚需巨大;
在下游需求的拉动下，一批整合了运输、仓储、装卸、加工、整理、配送等全链条服务的供应链管理企业应运而生，作为具有广阔前景和增值功能的生产性服务企业，在全球范围内获得迅速发展。
同时受益于信息技术和互联网的广泛普及，物流管理的手段、技术均在不断改善和提高，物流的内涵与外延也在不断扩展，以供应链物流为主的现代物流概念已经成为目前行业发展的主流。
以信息技术、大数据等为基础的供应链物流已成为融合运输、仓储、货代、信息等产业的复合型服务业，成为支撑国民经济发展的基础性、战略性产业。
目前，随着社会物流总额不断增长，物流总体效率提升，我国已成全球最大的物流市场。
据数据显示，2011-2020 年期间，经济活动的持续增长拉动了物流的刚性需求，全社会物流总额从 158.4 万亿元攀升至 300.1 万亿元，复合增长率 7.36%。
从社会物流总额构成看，全社会物流总额不断增长，物流总体效率提升国工业品物流总额在社会物流总额当中占比最大，各年占比普遍高达90%以上。
伴随着社会物流总额的增加，社会物流总费用（指国民经济各方面用于社会物流活动的各项费用支出的总和，可划分为运输费用、保管费用、管理费用）也快速增长，但社会物流总费用占 GDP 的比例越来越低;
据显示，2011-2020 年，我国全社会物流总费用与 GDP 的比率由 17.84%下降到 14.70%，反映了全社会物流总体效率不断提升。
另一方面，化工行业的稳健发展，也使得化工物流市场规模日益增长。
近二十年来，在我国国民经济持续增长、居民城镇化率快速提高与消费升级日益提升等因素的共同作用下，我国化学品市场需求总体保持周期性增长的发展趋势。
据国统局的数据显示，2010-2017 年我国化工行业呈现稳步增长的趋势，2017 年我国化学原料及化学制品制造业利润总额达到 38.59 千亿元。
2017 年-2020 年，我国化工行业进入周期性调整，2020 年我国化学原料及化学制品制造业利润总额为 20.89 千亿元。
未来，随着化工产业的蓬勃发展，将催生对化工物流行业、特别是专业的化工供应链物流服务商提供服务的业务需求。
根据国信证券经济研究所预计，到 2022 年我国化工物流行业市场规模将达到 1.8 万亿元，其中第三方化工物流市场规模将达到 6，300 亿元，第三方化工物流的渗透率将上升至 35%;
专业高效的第三方物流将利用其规模和专用化优势，逐步介入企业的生产、销售，优化企业产销决策，凭借信息化技术和供应链管理提升社会整体的物流和生产效率。
财务状况
2018-2020年，公司营业收入分别为6.68亿元、8.27亿元、9.52亿元，复合增长率为19.38%;净利润分别为5093.26万元、6246.13万元、7365.95万元，复合增长率为20.26%。2018年-2020年，公司毛利率分别为18.60%、17.59%及17.92%。公司跨境化工物流供应链服务毛利率主要受下游需求、市场竞争格局、国际海运费波动、向船舶经营人或代理人的议价能力等多种因素影响，如果公司不能采取有效积极应对上述因素变化带来的影响，公司将面临毛利率下滑的风险，进而影响公司盈利能力。2020年公司主营业务占比最大的为跨境化工物流供应链服务，占比为87.49%。
结论
永泰运是一家主营跨境化工物流供应链服务的现代服务企业，公司属于细分化工物流行业公司，21年受益于疫情业绩爆发，业绩突然爆发，但是疫情不可持续，有点周期股概念，公司毛利率水平较低，没有太大的竞争力，短线给予45亿左右估值，建议一般关注，主板没有破发风险
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