和元生物（科创板），申购代码：787238，发行价格：13.23元/股，发行市盈率：244.67倍，实际募集资金总额：13.23亿元，申购数量上限：14000股。
公司简介
发行人是一家聚焦基因治疗领域的生物科技公司，专注于为基因治疗的基础 研究提供基因治疗载体研制、基因功能研究等 CRO 服务，以及为基因药物的研 发提供 IND-CMC 药学研究、临床样品 GMP 生产等 CDMO 服务。发行人以“基因药·中国造”为使命，围绕病毒载体研发和大规模生产工艺 开发，打造了核心技术集群，建立了适用于多种基因药物的大规模、高灵活性 GMP 生产体系。通过提供：①质粒、腺相关病毒、慢病毒等载体产品;②溶瘤 疱疹病毒、溶瘤痘病毒等多种溶瘤病毒产品;③CAR-T 等细胞治疗产品的技术 研究、工艺开发和 GMP 生产服务，发行人致力于加快基因治疗的基础研究、药 物发现、药学研究、临床和商业化进程，推动基因治疗产业整体发展，实现“让基因治疗造福人类”的公司愿景。
行业前景
基因治疗与分子生物学、基因组学、基因编辑技术等基础科学的发展关联十分密切。自 1953 年 DNA 双螺旋结构模型提出后，相关理论研究和技术取得了巨大进步，为基因的研究及应用奠定了基础。
近年来，在基础生命科学和前沿生物科技进步的推动下，全球创新药行业的发展逐步达到新的临界点。
以基因疗法为代表的新一代精准医疗快速兴起，发展趋势明晰，对以小分子和大分子药物为主的创新药市场起到了重要的补充、迭代和开拓作用。
2016 年-2020 年，基因治疗市场规模从 1，500 万元增长到 2，380 万元，增长幅度尚不明显。但随着基因治疗近年来临床试验的大量开展、基因治疗产品的陆续预期获批上市、相关利好产业的支持，预计国内基因治疗市场规模将快速 扩大，到 2025 年将达到 178.9 亿元。
近年来，在基础生命科学和前沿生物科技进步的推动下，全球创新药行业的 发展逐步达到新的临界点;以基因疗法为代表的新一代精准医疗快速兴起，发展 趋势明晰，对以小分子和大分子药物为主的创新药市场起到了重要的补充、迭代和开拓作用。近年来，部分重要的基因治疗药物已纳入美国、英国、日本等多个发达地区的医保体系。如同小分子药物、抗体药物引领生物医药的前两次产业变革，基因治疗将引领生物医药的第三次产业变革;参照 2002 年首个全人源单抗药物阿达木单抗（商 品名：修美乐）上市后，全球大分子药物领域开启了 20 年的高速发展并仍保有 较大增长潜力，基因治疗领域自 2017 年若干里程碑 CAR-T 产品上市后进入快速 发展阶段，并有望在未来 15-20 年成为主要的创新药类别之一。
基因疗法靶向 DNA，使得根治遗传性疾病成为可能。基因治疗的主要优势， 在于其单次治疗的长期化效果及对难治性适应症的覆盖。在监管规范和支持下，国内基因治疗行业有望实现“弯道超车”，提升 国内生物医药产业的整体创新能力和前沿领域作用力。
2016 年至 2020 年，全球基因治疗 CRO 市场规模从 4.0 亿美元增长至 7.1 亿 美元。随着基因治疗行业的快速发展，未来全球基因治疗 CRO 市场规模将持续 稳步增长，预计于 2025 年增至 17.4 亿美元。
全球基因治疗 CDMO 行业处于快速发展阶段。2016 年至 2020 年，市场规模 从 7.7 亿美元增长到 17.2 亿美元，年复合增长率达 22.4%;预计到 2025 年，全 球基因治疗 CDMO 市场规模将达到 78.6 亿美元，2020 年至 2025 年的年复合增 长率将上升至 35.5%。
2016 年至 2020 年，中国基因治疗 CRO 市场规模从 1.7 亿元增长至 3.1 亿元， 预计将于 2025 年增至 12.0 亿元。
财务状况
公司从2018年~2021年间，营收分别是4421万、6291万、1.428亿，2.549亿，2021年的营收同比增长78.57%;净利润分别是-3341万、-4283万、9128万，5426万，2021年的净利润同比增长-40.56%。
预计 2022 年 1-3 月可实现营业收入为 6，500.00 万元至 7，000.00 万元，较上年同期增长 39.11%至 49.81%;净利润为 1，200.00 万元至 1，500.00 万元，同比增长 17.79%至 47.24%;扣非净利润为 1，000.00 万元至1，300.00 万元，较上年同期增长 15.34%至 49.95%。
结论
公司营收每年都在保持着高速增长，只是2021年净利润同比下滑了40.56%，主要系 2020 年 5 月处置子公司艾迪斯 39.93%股权，确认处置收益以及合并报表层面丧失控制权后对剩余股权按公允价值重新计量产生的利得共计确认投资收益7，231.02 万元所致。发行市盈率244.67倍是按2020年的扣非净利润来算的，老俞按2021年扣非净利润算出来是159.28倍的市盈率。虽然还是大大高于行业市盈率71.72倍，但是生物科技公司还真的不能单纯以市盈率来比较，老俞查看了在港股上市的同行业的公司金斯瑞生物科技，对比起来又觉得和元生物不贵，建议谨慎申购！
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