3月8日莱特光电（787150），OLED有机材料的研发、生产和销售，价格22.05元，上限0.65万股，市盈率133.71 倍。
公司简介
公司成立于2010年02月21日，公司实现了OLED有机材料中间体合成、升华前材料制备及终端材料生产的全产业链运营，具有多种OLED终端材料自主专利并实现了规模化生产。公司主要从事OLED有机材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括OLED终端材料和OLED中间体。公司主要客户为京东方、华星光电、SGS、和辉光电、TOSOH。行业内可比公司为东旭光电、莱宝高科、强力新材、奥来德、超声电子
行业概况
1、全球OLED 行业发展状况
OLED（Organic Light-Emitting Diode）是一种电致发光器件，主要用于制造OLED 显示器。
OLED 发光的本质是将电能转换为光能，OLED 有机材料在电场驱动下通过载流子注入和复合产生可见光。
OLED 按照驱动方式的不同可分为无源驱动（PMOLED）和有源驱动（AMOLED）。
PMOLED 的结构较简单、驱动电压高，适合应用在低分辨率面板上，如手环、智能手表等。AMOLED 工艺较复杂、驱动电压低、发光元件寿命长，适合应用在高分辨率的面板上，如手机、电视、电脑、平板、VR 设备、车载显示等。AMOLED 是目前 OLED 屏幕的主流技术。
根据 IHS 的统计数据，2019 年全球平板显示市场规模约为 1，078 亿美元，TFT-LCD 和 AMOLED 的市场占比在 99%左右，其中 TFT-LCD 面板市场规模约为 819 亿美元，占比约 76%，AMOLED 面板市场规模约为 249 亿美元，占比约23%。
根据 IHS 的统计数据，至 2024 年 AMOLED 市场规模预计将达到 537 亿美元，较 2019 年增长 115.66%，市场占比也将提升至 41%，AMOLED 面板的市场规模和份额将持续提升。
目前，手机是 AMOLED 面板下游最重要的应用领域。相较 LCD 屏幕，AMOLED 在手机端具有轻薄、可弯曲、可折叠的特性。
2017 年，苹果公司开始在其旗舰手机 IPHONE X 使用柔性 AMOLED 面板，成为市场大面积使用AMOLED 的开端。
近年来，随着曲面屏及全面屏等技术的发展，AMOLED 面板相对 TFT-LCD 面板的优势进一步体现，AMOLED 面板在智能手机端的应用快速增长。
2019 年，三星、华为推出次世代的可折叠屏幕智能手机，带领智能手机显示进入新的时代。未来随着曲面手机及折叠手机应用的不断扩大，AMOLED 的市场占有率将持续增加。
根据智研咨询统计，2019 年智能手机用 AMOLED 面板占比已经超过 70.00%。凭借对比度高、色彩鲜艳等优势，目前 AMOLED 面板已成为各品牌企业高端手机的基本配置。
根据 IHS 的预估，2017 年至 2023 年期间手机 AMOLED 面板的出货量保持快速增长，由 2017 年的 4.01 亿片增长至 2023 年的 7.62 亿片，年复合增长率为11.29%。
在居民消费升级的大背景下，对于更轻、更薄、显示效果更优产品的青睐将带动原有显示面板的更新换代，进一步提升 AMOLED 产品未来的市场规模。根 据 Omdia 数据，预计 2025 年全球 AMOLED 面板销售额将达到约 547.05 亿美元。
2、中国OLED 行业发展状况
随着 AMOLED 下游应用的持续拓展，我国 AMOLED 面板市场销售额也持续快速上升。
根据赛迪智库数据，2019 年中国大陆 AMOLED 面板实现销售额185.17 亿元，较 2018 年同比增加 413.29%，较 2017 年年复合增长率 352.11%。
预计到 2023 年，中国大陆 AMOLED 面板销售额有望突破 840.00 亿元。
国内 OLED 有机材料企业经过多年的技术研发，部分企业通过自主专利技术突破了国外的专利封锁，凭借自身的产品性能、成本优势、服务优势进入了国内 OLED 面板厂商的供应系统。
随着国内面板厂商产能的不断释放，国产 OLED有机材料的需求也将持续增加。
根据智研咨询的预估，2017年国产OLED有机材料市场规模约为4.60亿元，截至 2019 年，国产 OLED 有机材料市场规模增至 15.40 亿元，较 2017 年增长234.78%。
未来国产 OLED 有机材料市场规模将快速提升，预计至 2025 年将达到 47.10 亿元。
财务状况
2018年-2020年，公司营业收入分别为1.12亿元、2.02亿元和2.75亿元，复合增长率21.37%;净利润分别为-2052.92万元、5694.13万元、7042.12万元，复合增长率110.48%。2019年，公司的主营业务收入同比增加117.35%，主要系公司OLED终端材料下游需求提升，从而带动相关业务收入增加所致。OLED终端材料收入2019年大幅增加的主要原因系公司来自京东方的订单量持续上升。主营业务中占比最高的是RedPrime材料，占68.19%。2018年-2019年公司主营业务毛利率分别为34.89%、68.47%、65.34%。
结论
莱特光电成立于2010年2月，专业从事液晶材料、OLED材料、高纯电子化学品和工业化学品的研发、生产及销售。超6成来自京东方，占比分别为75.81%、86.16%、74.22%、62.88%。行业OLED材料增长比较快，公司收入规模不大，谨慎关注，公司估值大概在80-120之间，谨慎申购。
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