莱特光电3月8日开始申购，发行价格22.05元/股，市值79.86亿，发行市盈率133.71倍，高于行业市盈率44.27倍，属于科创板，保荐人是中信证券。
公司简介
公司主要从事 OLED 有机材料的研发、生产和销售。公司 OLED 有机材料 产品包括 OLED 终端材料和 OLED 中间体。公司目前量产的 OLED 终端材料主 要为发光层材料中的 Red Prime 材料和空穴传输层材料。OLED 中间体是生产 OLED 终端材料的前端产品。
行业前景
OLED（Organic Light-Emitting Diode）是一种电致发光器件，主要用于制造OLED 显示器。OLED 发光的本质是将电能转换为光能，OLED 有机材料在电场驱动下通过载流子注入和复合产生可见光。OLED 按照驱动方式的不同可分为无源驱动（PMOLED）和有源驱动（AMOLED）。
PMOLED 的结构较简单、驱动电压高，适合应用在低分辨率面板上，如手环、智能手表等。AMOLED 工艺较复杂、驱动电压低、发光元件寿命长，适合应用在高分辨率的面板上，如手机、电视、电脑、平板、VR 设备、车载显示等。AMOLED 是目前 OLED 屏幕的主流技术。
公司主要产品包括 OLED 终端材料和 OLED 中间体。OLED 有机材料根据生产流程可以分为 OLED 中间体、OLED 升华前材料和 OLED 终端材料三类。
中国显示面板行业的发展及超越离不开各个配套产业的同步发展。京东方等 显示面板行业的快速发展也给上游 OLED 材料企业提供了极大的市场空间。但 是，由于国外厂商对于专利和技术的封锁，以及各国 OLED 面板企业对于本国 OLED 材料企业的本土保护，国内 OLED 材料厂商一直以来以中间体材料为主， 而在“中间体-终端材料-面板”的产业链中，OLED 终端材料的缺失始终是制约 国内 OLED 面板产业发展的重要因素之一。国外厂商凭借着垄断优势，价格居 高不下，对于国内面板厂商降本增效形成了较大的阻力。近年来，通过逐步的研 发积累和突破，国内终端材料厂商实现了自主专利的从 0 到 1，并开始进入 OLED 面板厂商的供应链体系，逐步实现批量供应，为我国 OLED 产业链的自主化及 全球产业链中竞争力的提升做出了贡献。未来，随着 OLED 面板厂商的产能提升以及配套材料逐步实现全面国产化， 我国显示面板企业有望在 OLED 领域实现第二次超越。
根据 IHS 的统计数据，2019 年全球平板显示市场规模约为 1，078 亿美元， TFT-LCD 和 AMOLED 的市场占比在 99%左右，其中 TFT-LCD 面板市场规模约 为 819 亿美元，占比约 76%，AMOLED 面板市场规模约为 249 亿美元，占比约 23%。根据 IHS 的统计数据，至 2024 年 AMOLED 市场规模预计将达到 537 亿 美元，较 2019 年增长 115.66%，市场占比也将提升至 41%，AMOLED 面板的市 场规模和份额将持续提升。根据智研咨询统计，2019 年智能手机用 AMOLED 面板占比已经超过 70.00%。凭借对比度高、色彩鲜艳等优势，目前 AMOLED 面板已成为各品牌企业高端手 机的基本配置。
根据艾媒咨询的统计，预计至 2023 年，全球电视 AMOLED 面板出货量将 增长至 1，040 万片，较 2017 年出货量 150 万片增长 890 万片，年复合增长率为 38.09%。
除了手机和电视外，在智能穿戴领域，AMOLED 以其轻薄、续航能力强的 特点应用在智能手表等设备之中;在 VR 设备领域，AMOLED 以其快速响应速 度在 VR 眼罩等显示设备中备受青睐。未来，随着 AMOLED 技术的不断进步， AMOLED 的应用也将持续扩大。在居民消费升级的大背景下，对于更轻、更薄、显示效果更优产品的青睐将 带动原有显示面板的更新换代，进一步提升 AMOLED 产品未来的市场规模。根 据 Omdia 数据，预计 2025 年全球 AMOLED 面板销售额将达到约 547.05 亿美元。
根据 NanoMarket 数据，在手机 OLED 面板中，OLED 有机发光材料的成本 占比约为 23%;根据中信证券研究部测算，由于大尺寸显示面板在器件结构上与 中小尺寸面板有所区别，其拥有更多数量的电子传输层、空穴传输层和有机发光 层，因此 OLED 有机发光材料在电视等大尺寸 OLED 面板中的成本占比超过 40%。随着下游手机和电视 OLED 面板产线的投产和产能爬坡，OLED 面板市场规 模快速增长，上游 OLED 有机材料在手机和电视领域的市场也在持续快速扩张。
对比同类型上市公司
目前 A 股上市公司中，产品属于 OLED 面板材料的上市公司众多，但其中属于有机蒸镀工程（OLED）工艺段的材料厂商较少。
目前 A 股上市公司中从 事 OLED 中间体生产的企业包括瑞联新材、万润股份、濮阳惠成等。
财务状况
2021 年度，公司营业收入 33，665.39 万元，较去年同期增加 22.59%;净利润 10，923.11 万元，较去年同期增加 55.11%;扣除非经常性损益后归属于母公司股 东净利润 9，590.95 万元，较去年同期增加 44.51%。
结合当前市场环境以及公司的实际经营状况，经公司初步测算，预计 2022 年 1-3 月实现营业收入约 8，600.00 万元至 9，800.00 万元，同比增长约 12.94%至 28.69%;预计实现归属于母公司股东的净利润约 2，900.00 万元至 3，300.00 万元，同比增长约 0.15%至 13.96%，预计实现扣除非经常损益后归属于母公司股东的 净利润约 2，800.00 万元至 3，200.00 万元，同比增长约 21.78%至 39.18%。
结论
公司经营的比较稳定，业绩每年都保持着增长，发行市盈率133.71倍是按2020年来算的，老俞按2021年业绩算出来是92.51倍，还是大大高于行业市盈率44.27倍，虽然2022年一季度预计净利润同比增长0.15%~13.96%，其实增速也不高，整体来看还是估值偏高，公司属于OLED板块，近期此板块走势也不怎么样，建议放弃申购，本人计划也是放弃申购！
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