斯瑞新材（科创板），申购代码：787102，发行价格：10.48元/股，发行市盈率：101.03倍，实际募集资金总额：4.19亿元，申购数量上限：6500股。
主营业务
斯瑞新材是以轨道交通、电力电子、航空航天、医疗影像等高端应用领域为目标市场，向客户提供高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件等产品的关键基础材料和零组件制造商。
公司以铜基特种材料的制备技术为核心，从中高压电接触材料及制品业务起步，着力开展高强高导铜合金材料及制品的技术应用，开拓了高性能金属铬粉、CT 和 DR 球管零组件、铜铁合金材料等核心技术。
此外，高性能金属铬粉、铜铁合金材料是公司培育中的新兴业务，公司进行了重心研发和市场开发，其中铜铁合金材料目前已经实现小批量供货，是本次发行募集资金的主要投向之一。
行业和竞争
高强高导铜合金材料及制品具有较高的强度和导电性，同时具备导热性、耐磨性、耐蚀性、抗高温软化和抗应力松弛等性能，应用范围包括牵引电机端环和 导条、承力索和接触线、高端连接器、引线框架等，涉及轨道交通、航空航天、 5G 通信、新能源汽车等领域。
发行人的高强高导铜合金材料及制品主要包括牵引电机转子用端环和导条 产品以及铸锭等材料。端环和导条产品实现了对全球主要轨道交通设备制造商通 用电气、西屋制动、阿尔斯通、庞巴迪和中国中车的批量供应;铸锭材料销售至 晋西工业集团、中铝洛铜、兴业盛泰等下游铜合金加工企业，生产消费电子和航 空航天领域用高端连接器。
高强高导铜合金材料及制品应用于牵引电机、高端连接器、半导体引线框架、 铁路承力索和接触线、点焊电极、结晶器、火箭发动机内衬、部队通讯设备等领 域，市场空间十分广阔。我国正在大力发展 5G、半导体、轨道交通、航空航天、 新能源汽车等产业，对高性能、高质量的上游材料的需求十分迫切。随着我国产 业升级转型的加快，高强高导铜合金材料及制品的需求将进一步扩大。
中高压电接触材料及制品主要应用在电源工程（发电厂）、输配电网络、轨 道交通的中高压开关设备中，随着全球用电量需求的增加，电源工程投资规模的 扩大，中高压电接触材料及制品的需求越来越大。根据《BP 世界能源统计年鉴》（2020 年版），2019 年全球发电量增长至 2.7 万太瓦时（折合 27 万亿千瓦时），中国发电量达 7，503.40 太瓦时（折合 7.5 万亿 千瓦时），同比增长 4.7%，占全球发电量的 27.8%，排名全球第一。
高性能金属铬粉行业情况，高性能金属铬粉应用范围广，一方面能够满足高强高导铜合金材料及制品、 中高压电接触材料及制品对高性能铬粉的需求;另一方面，随着靶材、高温合金 等行业的快速发展，高性能铬粉的需求将进一步提升。
CT 和 DR 球管零组件行业情况，CT 设备是医疗影像领域最重要的设备之一，特别是 2020 年新冠肺炎期间， CT 设备成为疾病诊断的重要依据，在疾病筛查和诊断中的优势以及在基层医院 配备的必要性更加凸显。但是，我国的 CT 设备人均保有量与发达地区存在较大 差距，截至 2019 年末，我国人均保有量为每百万人拥有约 18 台，美国为 44 台， 日本为 111 台。因此，我国 CT 设备行业具有非常广阔的发展空间。
财务状况
业绩情况：2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为49，154.45万元、56，564.57万元、68，067.18万元、96，764.03万元;2018年-2021年的年均复合增长率为18.45%;归母净利润分别为1，722.80万元、3，049.96万元、5，210.53万元、6，244.33万元;2018-2021年的年均复合增长率为37.98%。
结论
公司业绩还不错，前几年都保持着高速增长，2021年增速有所放缓，不过预计2022年一季度的净利润同比增长46.97%~79.63%，一季度的增速又加快了。发行市盈率101.03倍是按2020年的业绩来算的，老俞按2021年的扣非净利润来算了下，市盈率是83.49倍，还是高于行业市盈率53.93倍。
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