摩根士丹利周二表示，虽然日元和瑞士法郎仍是相对安全的押注，但该行认为，在依然动荡的2020年下半年，美元才是最佳避险货币。
美元兑一篮子货币在本周二跌至27个月新低，下触92.477。标普500指数则从3月份的低点反弹54%，收复疫情以来全部失地，涨至历史最高水平。 
在这样的行情表现之下，大摩对美元的青睐似乎令人难以理解。该行分析师在一份研究报告中写道：
“我们预计美元将成为最佳避险货币，美国利率较低，使美元成为更有吸引力的套利交易融资货币。”
但他们也同时指出，风险情绪目前仍占上风，短期内美元偏向看空。
所谓套利交易或者利差交易，指的就是投资者借入低收益货币，如美元或日元，并投资于其他高收益资产，获得利息。在动荡时期，投资者可能会将这些高收益货币套现，并将其兑换为借入的货币，这会提振低收益货币的需求，支撑其上涨。
今年初的市场担忧情绪在3月时将美元推涨至三年半高位。后来投资者慢慢回归到基本面上，美元兑全球货币一路大跌。有外汇策略师说，美国政局不稳，财政刺激计划可能较预期“瘦身”一半至5000亿美元，这些因素都在打压美元。政府僵局持续得越久，美元跌势演变为崩盘的风险就越大。
另一方面，摩根士丹利的分析师表示，尽管日元和瑞士法郎仍是避险货币，但它们的走势正在发生变化。
最近的相关系数和资金流分析显示，恐慌时期美元兑日元可能会上涨，而不是下跌。日本投资者在动荡时期会买入国外资产，且不兑回本国货币。北欧联合银行(NordeaBank)著名外汇策略师安德烈亚斯·斯特诺·拉森和桑特里尼梅拉近期就发布深度报告揭秘了日元的避险属性之谜，详情欢迎点击下方蓝字阅读：
Nordea深度报告：多数人都误解了日元避险属性
日元一直被视为低收益货币，因为日本央行利率一度是发达国家中最低的。其短期政策利率目前仍为负值，日本政府试图维持一些政策来压低日元。
关于瑞郎，瑞士央行干预汇市，也限制了瑞郎升值的潜力。
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