“减持”小熊电器

　　9月1日晚间，小熊电器(002959.SZ)公告，公司股东施明泰、龙少柔、龙少静计划在公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易，或在公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式减持公司股份，三人拟减持的股份分别不超过公司股本的1.28%、2.24%、0.96%。换言之，三股东合计减持的股份不超过公司股本的4.48%。

　　小熊电器披露，三名自然人股东因为自身资金需求减持公司股份，减持的股份为公司上市前持有的股份以及该等股份上市后资本公积金转增股本取得的股份。

　　这是小熊电器自2019年8月23日在深交所上市以来，首次公告股东拟减持股份，也是上市前部分限售股份解禁后迎来的首轮减持计划。

　　小熊电器2020年半年报披露，施明泰是公司第二大股东，持股比例为10.58%，龙少柔是公司第三大股东，持股比例为9.23%，龙少静为公司第五大股东，持股比例为4.06%，三人合计对小熊电器持股23.87%。这三人在小熊电器上市前承诺锁定公司上市前已持有股份12个月，2020年8月24日，这三人持有的占公司股本23.87%的股份解除限售，得以上市流通。

　　经济观察报记者翻阅小熊电器公司资料发现，龙少柔和龙少静是姐妹关系，这两人跟小熊电器的第六大股东龙少宏也是姐妹关系，而龙少宏是小熊电器实控人之一、董事长、CEO李一峰兄弟的配偶，小熊电器由李一峰、张红夫妇实际控制，两人控制着小熊电器48.92%的股份。

　　三名自然人股东在限售股份解禁不久即披露减持计划，或跟小熊电器今年3月以来股价表现走高有关，而李一峰家族对小熊电器的持股价值自小熊电器上市以来涨了数倍。

　　互联网烙印

　　小熊电器成立于2006年3月，当时由李一峰、施明泰、龙少柔和陈勇共同出资成立，走的是“创意小家电+互联网”的路线，核心产品包括酸奶机、电炖盅、煮蛋器、养生壶、加湿器等。

　　与美的集团、格力电器等历史悠久的家电企业不同，小熊电器身上有深刻的互联网烙印。2019年，小熊电器的上市招股书披露，公司线上销售收入占主营收入的比例能达到91%左右。小熊电器主要的电商销售渠道包括天猫商城、京东商城、唯品会、拼多多、苏宁易购、平安好医生等。

　　与目前格力电器大力增强自身线上销售渠道的做法相反，小熊电器也意识到线上线下渠道融合的重要性，目前在推动线下渠道的建设。

　　小熊电器2020年半年度报告介绍，线下渠道方面，已经跟苏宁、京东、国美、沃尔玛、大润发、家乐福、卜蜂莲花、永旺、永辉、华润万家、盒马鲜生等各大连锁终端建立合作关系，也在借助苏宁和京东渠道下沉的机会，拓展三四线城市，提升小熊电器在乡镇级市场的品牌曝光度。

　　今年的新冠疫情，对国内家电市场造成不少的冲击，据上市公司的半年度财报，主打白电、大家电的格力电器、美的集团营收和净利润均出现不同程度的下滑，但小熊电器的半年报数据相当漂亮，2020年实现营收17.17亿元，同比增长44.51%，归属上市公司净利润为2.54亿元，同比增长98.93%，经营性现金流净额为4.16亿元，暴涨250.91%。

　　小熊电器上半年的业绩对比去年同期取得大幅增长，背后有上市后融资投入发展带来的效益，也有外部因素的助推。

　　受益于疫情期间的宅家经济影响，今年一季度小家电的销售情况坚挺，兴业证券的研究报告曾称，破壁机、电烤箱、料理机、搅拌机、电饼铛成为疫情期间销量增速五强家电产品。疫情期间，线上渠道的作用凸显，小熊电器主打小家电、主要销售渠道为线上，疫情期间卖场关门、家电安装人员无法进入小区等客观因素对销售的影响反倒是最小的。

　　小熊电器在2020年半年度报告中称，疫情期间围绕消费者十分关注的健康饮食、居家及外出防护、宅经济等信息内容，公司日常化进行品牌直播对用户进行触达，每日直播时长长达8-12小时。

　　今年3月份以来，小熊电器的股价波动式上升，6月份股价突破100元/股，截至记者发稿，小熊电器的股价约为136元/股，市值超200亿元。对比上市时发行价位34.25元/股，一年的时间，股价增长了三倍左右。

　　值得指出的是，虽然小熊电器的体量与格力电器、美的集团等大型家电企业对比是“小巫见大巫”，但其产品的毛利率并不低。

　　小熊电器2020年半年报披露，厨房类小家电的营收能占到公司总营收的87.05%，生活类小家电营收占比大概是9.35%，而厨房类小家电的毛利率普遍在33%以上，其中电热类厨房小家电的毛利率超40%。而同期美的集团的消费电器毛利率为31.61%。

　　家族持股价值增长

　　参与本轮减持计划的股东龙少柔、龙少静，可以看为李一峰家族成员。在小熊电器的前十大股东里，涉及李一峰的家族成员包括李一峰、张红、龙少柔、龙少静、龙少宏。

　　小熊电器上市前，龙少柔、龙少静承诺锁定在上市前就已获得的小熊电器股份12个月，而李一峰、张红和龙少宏的锁定期更长，为36个月。

　　对照小熊电器的招股书可知，公司目前的第一大股东佛山市兆峰投资有限公司背后的股东为李一峰和张红，两人对兆峰投资的持股比例分别为90%和10%。小熊电器目前的第四大股东永新县吉顺资产管理合伙企业(有限合伙)背后的实控人是李一峰，尽管李一峰对永新吉顺的持股比例仅为5.6%。永新吉顺剩余的94.4%的股份由22名自然人持有，包括公司高管欧阳桂蓉、刘奎、黎志斌、邹勇辉等人。

　　在小熊电器上市前，兆峰投资持有小熊电器5329.8万股、龙少柔持有1107.9万股、龙少静持有486.9万股、龙少宏持有266.4万股、永新吉顺持有540万股(其中5.6%归李一峰)，则李一峰家族对小熊电器的持股数为7221.24万股，按小熊电器股份的发行价计算，这部分股权的价值为24.73亿元。

　　小熊电器上市后，2019年的利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)，同时，以资本公积金每10股转增3股。由于以资本公积金转增股本，李一峰家族的持股数有所上涨。

　　从小熊电器2020年半年度报告披露的情况来看，李一峰家族对小熊电器的持股数为9387.612万股，按记者发稿时小熊电器的股价计算，这部分股权价值为127.67亿元。