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“迅速的转变”！通胀正在扼杀新兴市场的美元套利交易
新兴市场以美元融资的利差交易的短暂喘息期似乎即将结束，美国通胀飙升令前景变得越来越危险。
在过去两个月里，彭博编制的借入美元投资发展中国家的套利回报指数下跌了4%以上，这是自2020年3月以来的最大跌幅。美国30年来最快的通胀给美联储带来了收紧货币政策的压力，增加了美元借款人成本上升、额外收益减少的可能性。
（来源：Bloomberg）
对于交易员来说，这是一个迅速的转变。就在两个月前，他们还对美联储关于逐步收紧政策的温和消息感到欣慰，并利用这个机会大举进行利差交易。由于对通胀的担忧加剧，以及各国央行是否将不得不追上激进的加息举措，许多此类押注如今都已付诸东流。
（来源：Bloomberg）
“美国和中国的通胀数据远高于预期，这将破坏通胀压力只是暂时现象的说法，”道明证券驻新加坡的首席新兴市场亚洲和欧洲策略师Mitul Kotecha表示。“这对新兴市场利差交易来说是个坏兆头，因为它缩小了相对收益率差距。”
Kotecha说，美联储缩减资产购买规模导致全球流动性状况收紧，也可能给新兴市场利差带来一些障碍。
交易员可以转向欧元和日元以获得更低的融资成本。这两种货币本季度迄今在10国集团中表现最差，欧洲央行和日本央行料将维持宽松立场。
彭博新兴市场套息交易指数在8月底反弹1.5%后出现下跌。该指数涵盖巴西雷亚尔、墨西哥比索和印度卢比等8种货币，今年将连续第二年下跌。
在过去两个月表现最差的交易中，借入美元购买土耳其里拉的交易损失了12%，而对南非兰特和匈牙利福林的投资均下跌了5%以上。从好的方面看，将基金投资于阿根廷比索的回报率为7%。
（来源：Bloomberg）
至少有一些预测认为，新兴市场的央行将以足够快的速度加息，以确保有足够的收益率溢价来提高利差回报。本周土耳其、印度尼西亚、菲律宾和匈牙利的政策决定可能会进一步指引投资者。
据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)称，美洲、欧洲、中东和非洲地区的货币利差交易前景比亚洲要好。
纽约首席新兴市场信贷策略师Damian Sassower本月在一份研究报告中写道，里拉、俄罗斯卢布、墨西哥比索和兰特可能会产生最好的回报，而印尼盾和卢比则没有那么有吸引力。
他表示:“整个拉丁美洲和欧洲、中东和非洲地区的利率上升速度更快。”“随着植根于高收益经济体的短期套利继续减少，亚洲货币在2021年将失去光泽。”
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