康泰医学市盈率超700倍发风险提示 “价格笼子”被钻空子？

　　创业板注册制下发行的“妖股”康泰医学(C康泰，300869.SZ)仍处于风口浪尖。上市首日尾盘暴拉30倍又回落到12倍、发行两天4次被临停，8月26日C康泰又大跌17.40%，暂报114.80元。

　　康泰医学的暴涨暴跌，让投资者再次见证了短线投机的风险，也引发了市场的高度关注及质疑，认为部分资金钻规则的空子蓄意操纵股价。

　　8月25日晚间，风暴之中的康泰医学发布《关于公司股价涨幅较大的风险提示公告》，称公司最新市盈率已达700多倍，显著高于行业水平。

　　康泰医学发风险提示，

　　市盈率已超700倍

　　康泰医学风险提示称，公司发行价格10.16元/股，8月25日收盘价格138.99元/股，股票交易价格波动较大。根据中证指数有限公司发布的信息，专用设备制造业最新平均市盈率为46.66倍，而公司最新市盈率为756.91倍，公司市盈率显著高于行业市盈率水平。

　　康泰医学是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的企业。抛开股价引发的巨大争议，公司业绩实际多年停滞不前。

　　红星资本局查阅财务数据发现，最近五年(2015-2019年)，康泰医学实现的营业收入分别为2.84亿元、4.42亿元、3.98亿元、3.63亿元和3.87亿元，同期净利润分别为6153万元、1.03亿元、7706万元、6203万元和7378万元。

　　其中，2017年、2018年连续两年净利润出现下滑。2019年虽有所反弹，但无论营收还是净利润，均未回到2016年的业绩巅峰时期。康泰医学表示，若公司研发、生产、销售管理不能适应市场需求，存货不能实现快速周转或销售，则会大量占用公司流动资金，甚至存在无法销售并造成损失的情形，这将对公司财务状况及经营业绩产生不利影响。

　　此外，因疫情防控的需要，公司部分产品的需求量激增，导致业绩大幅上升。后续随着疫情缓解，产品的需求量不排除有下降的可能，从而导致公司业绩出现下降；另外也不能排除后续疫情变化会对公司原材料采购、产品销售款项的收回等造成不利影响，进而影响公司经营业绩。

　　对于资金操纵股价导致剧烈波动的行为，康泰医学又怎么看？红星资本局致电上市公司，但其联系电话一直无人接听。

　　“价格笼子”被钻空子？

　　“理论上可行，实际上不现实”

　　康泰医学在上市首日尾盘出现大起大落的行情，在引发市场关注的同时，也引发创业板“价格笼子”被蓄意钻空子的热议。

　　红星资本局复盘首日成交，N康泰股价巨幅波动的最后半小时一共成交1.78亿元。但在从88元拉到300元的过程，合计投入不到7000万元。有分析据此认为，假设上午多个大户联手在55元附近买入2亿元，下午收盘前半小时再用1000万点火拉升，即使这1000万全部亏掉，也能获利50%以上出局，从而轻松赚1个多亿。

　　根据深交所对创业板注册制下交易的规定，买卖创业板股票，连续竞价阶段限价申报设置±2%的有效竞价范围。超过有效竞价范围不能即时参加竞价，暂存于交易主机；当价格波动进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。这就是俗称的“价格笼子”。这也是创业板与科创板申报价的区别之一。科创板申报价如果无效，直接就是废单。创业板超过限价的报价则将“休眠”，暂存于主机，等价格波动进入有效竞价范围后，原报单将被“激活”。这在一定程度上解决了报单容易失败的问题。

　　有分析称，如果N康泰尾盘大量筹码在+2%区间之上的每个价位布局买单和卖单，同时在预设的卖出价位上设置大量卖单。然后在极短的时间内拉升股价，导致休眠报价被连续“激活”，股价也瞬间被拉至高位。

　　“这只是理论上可行，实际上并不现实。”一位不愿具名的券商首席分析师告诉红星资本局，炒新的主力大量布局买单，由于卖单稀少没有对手盘，确实可以单方面快速推高股价。但是，主力布局大量卖单绝无可能，因为新股中签太难了，首日卖出都是散单，何况已经到了尾盘阶段，能够卖出的股票已经寥寥无几。

　　上述券商分析师认为，创业板“价格笼子”的本意是平抑开市初期股价的非理性波动，但康泰医学、卡倍亿仍然出现了疯狂炒作现象。接下来可关注有关部门是否会打上补丁，以避免蓄意钻空子的行为。

　　从目前康泰医学、卡倍亿的情况看，虽然确实有炒新资金“作妖”，但由于其体量太小，对市场影响不大，整个创业板新股市场仍然表现平稳。